一、财经要闻
　　1.国务院总理李强在大连出席2026年夏季达沃斯论坛开幕式并致辞。他表示，创新合作是破解全球增长困境的必然选择。现阶段，全球创新活动呈现出一些新特点新趋势，技术进步速度之快前所未有，同时不可控性也显著上升，创新联动程度之深前所未有，同时阻碍壁垒也日益增多。我们应当深化联通协作，共建开放型世界经济，维护全球产供链稳定畅通，更加广泛地凝聚创新合力。我们应当坚持科技向善，健全人工智能等领域全球治理制度规则、提升监管效能，更加有效地推进共同治理。
　　2.私募接到券商通知，监管要求暂停管理人跨境TRS（总收益互换）规模新增。部分券商通知客户，不再新增额度，原有收益互换平仓后额度也收回。多家私募和券商确认了相关消息。
　　3.数据显示，周三南向资金净买入157.51亿港元。
　　4.央行公告称，6月24日以固定利率、数量招标方式开展了6625亿元7天期逆回购操作，全额满足了一级交易商需求，操作利率1.40%。数据显示，当日4203亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放2422亿元。
　　5.央行公告，为保持银行体系流动性充裕，6月25日将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展5000亿元MLF操作，期限为1年期。
　　二、投资逻辑
　　股指期货：周三股指反弹走强，至收盘，上证50指数涨0.58%，沪深300指数涨0.48%，中证500指数涨1.78%，中证1000指数涨1.31%，全市场成交额为3.31万亿元。
　　早盘市场横盘震荡，午盘前科创指数带动市场反弹，午后各指数保持强势，收盘全线上涨。两市个股涨少跌多，1434家上涨，4034家下跌。玻纤、能源金属、半导体等板块领涨市场，种业、地产、影视院线等板块跌幅居前。
　　股指期货随现货反弹，至收盘，主力合约IM2609涨1.09%，IC2609涨1.97%，IF2609涨0.4%，IH2609涨0.42%。各品种贴水再度扩大。IM、IC、IF和IH成交分别下降13.1%、12.6%、33.5%和26.6%；持仓分别下降1%、2%、5%和3.8%。
　　科技卷土重来。早盘市场仍受海外市场影响，韩国股市场先扬后抑使A股早盘也保持震荡。虽然玻纤板块开盘就拉升，券商、锂电池、创新药等先后表现，但市场早盘并未找到主线，直至午盘前，国产算力芯片、先进封装等国产人工智能硬件拉升，带动市场走强，午后这一主线进一步扩散，各指数出现反弹。韩国股市也保持红盘报收，港股反弹，为A股创造良好环境。可见，虽然海外市场震荡，但A股国产芯片成为市场主线，说明科技仍是决定股指的重要因素。因此，在承接有力、资金充裕的背景下，股指将保持震荡偏强的走势。
　　国债期货：周三国债期货收盘多数上涨，30年期主力合约跌0.12% 10年期主力合约涨0.03%，5年期主力合约涨0.05%，2年期主力合约涨0.02%。现券方面，银行间主要期限国债活跃券收益率表现分化，上下波动在1bp以内。TL、T、TF、TS主力合约IRR分别为1.5547%、1.13466%、1.3103%、1.2061%。
　　央行逆回购单日净投放2422亿元短期流动性，市场资金面表现分化。银存间主要期限质押式回购加权平均利率多数上行，其中7天期跨季资金价格为1.5434%，较上个交易日上行4.90bp，唯隔夜资金价格小幅回落4.31bp至1.4119%。一级市场方面，财政部2年、30年期国债加权中标收益率分别为1.21%、2.23%，分别较前一日中债估值-5.37bp、+0.09bp。
　　资金面边际稍有好转叠加市场对本月MLF超量续作有所期待，周三期债盘面多数走强。30Y一级发行结果一般的情况下，TL合约表现则相对偏弱。期债收盘后，MLF续作消息迟迟未公布，现券情绪再度趋弱，收益率小幅上行。不过最终结果超量续作2000亿元，对债市而言还是相对友好。
　　短期来看，内需指标普遍偏弱的情况下，市场对后续资金面的预期偏乐观，周三央行货币政策委员会委员黄益平在接受采访时也表示年内存在降息的可能。不过，我们认为对跨季后的资金价格边际变化或需多一分谨慎，潜在的预期差与机构行为反转是值得博弈的交易点。
　　操作上，建议投资者短线可继续尝试逢高试空TS合约。与此同时，中期维度，我们认为债市大概率将继续定价基本面“K”型修复，前期多单止盈后，若后续盘面出现较大调整，择机布局一定T、TL合约多单或仍是合理选项。
　　交易策略：股指期货，震荡反弹，逢低做多；国债期货，短线逢高试空TS合约
　　风险因素：内、外政策变化超预期，地缘政治因素，通胀超预期