上周受FOMC会议及美伊签署备忘录多重消息影响，纳斯达克、上证指数分别涨2.4%、1.5%成为最强资产，原油、白银分别跌7.7%、4.7%成为最弱资产。上周大类资产似乎表现出“宽松交易”向“复苏交易”转向苗头，即流动性资产（黄金、白银）下跌，代表市场对流动性的定价其实相对逆风，但是具有基本面逻辑的权益资产却似乎对流动性有所脱敏，这一表现值得持续关注。
　　关于FOMC会议，市场解读普遍偏鹰，但我们认为不宜做鹰派解读。市场认为偏鹰的原因有二：其一，点阵图显示18名美联储官员中有9人支持今年加息，其二，沃什本人及声明均强调致力于实现价格稳定。但我们认为如果仔细思考，这两点论据均有瑕疵。其一，点阵图显示大多数官员普遍认为利率应在2027年回落，这表明官员们的加息意愿“信念较低”。未来几个月随着通胀数据的回落，联储官员的观点或将动态调整。其二，沃什表示致力于价格稳定，这应属于一个在首秀应该有的基准表态，而不算鹰派表态。当记者问到更多关于货币政策态度的具体细节时，沃什却均以“五个工作组未来会研究”的方式搪塞，事实上并未放出过多鹰派信号。货币政策转向时间尚早，当前年内降息预期仍不能完全排除，科技牛市依然方兴未艾。
　　对于权益资产而言，目前6月的5个大槛已经顺利越过3个（非农、CPI、FOMC），接下来仍有两道考验，一个是下周美光财报表现，另一个是季末机构再平衡效应。今年二季度股票与债券市场出现严重分化，鉴于不少机构投资者的IPS中有各类资产的目标配置比例，为避免股票权重过高，可能会出现季末资产再平衡。这一动作可能诱发一波被动的获利了解和波动，故对于仓位较轻的投资人，我们认为无需着急追高，资产价格的上涨不会一蹴而就，例如美伊谈判摩擦等事件性利空导致出现大跌时，往往会孕育最佳买点，珍惜牛市当中的每一次大跌。对于已长期持有的趋势投资人，我们建议忽略波动，耐心持有，加息年内不会到来，牛市尚未结束。
　　风险提示：美伊冲突超预期，美联储货币政策超预期。