盘面表现：COMEX黄金期货涨0.88%报4209.70美元/盎司，COMEX白银期货涨0.42%，国内金银市场补跌，沪金最新报价914元/克，沪银最新报价15768元/千克。
　　基本逻辑：①伊朗美国达成首轮谈判协议。伊朗和美国签署谅解备忘录后的首轮谈判达成5项要点，就确保霍尔木兹海峡开放、启动最终协议谈判的基础工作、结束在黎巴嫩的战争、允许伊朗石油销售、解冻伊朗资产等议题取得良好进展。美国副总统万斯表示，美伊瑞士谈判为达成最终协议奠定基础。美国财政部发布一般许可证，暂时放松对伊朗石油的制裁措施，为期60天。美国副总统万斯表示，看到大约1500万桶石油从霍尔木兹海峡运出，将建立相关机制以确保霍尔木兹海峡保持畅通。伊朗谈判代表团团长、伊朗议会议长卡利巴夫表示，霍尔木兹海峡管理绝不会回到战前状态。②美联储加下前景预测。美银发布最新预测，预计美联储将在2026年9月、10月和12月各加息25个基点，终点利率升至4.25%-4.5%，明年维持不变。其逻辑在于：5月核心PCE或达3.5%，关税与供应冲击耗尽联储耐心，住房去通胀结束且服务通胀黏性极强，中期选举后按季度加息仍属合理，累计幅度或超75bp。然而，花旗则持截然相反观点，认为美联储下一步行动是降息而非加息，基准情景为10月降息25个基点，随后12月和2027年1月再各降25个基点。核心逻辑在于消除通胀上行风险，失业金人数上升等。③贵金属逻辑。资金结构上，近期ETF和央行抛售冲击减弱。若8月非农回落，美联储可能以截尾均值PCE为依据提出降息。世界黄金协会调查显示45%央行计划增持，创历史新高。美伊停火预期令油价降温，黄金此前三重压力正逐步解除。长期看，债务、动荡、抗通胀及去美元化购金构成托底。④策略提醒。等待全球大型ETF资金入场，黄金长线仍值得配置，后期建议将黄金更多作为尾部风险对冲而非收益来源。对于白银，短期波动率低位，价格处于区间下沿上方，关注机会。风险提示：局势反复，流动性危机。