事件描述
　　2026年6月17日，中国人民银行行长潘功胜出席2026陆家嘴论坛，宣布多项即将出台的货币政策，包括完善短端利率调控机制、创设境外央行类机构回购工具、在上海自贸区开展离岸人民币外汇交易试点、研究设立特定情景非银流动性支持宏观审慎工具、会同上海市政府和有关部门出台《上海国际金融中心发展离岸金融行动方案》、银行间市场数据报告库正式挂牌，以及上海数字人民币国际运营中心和数币达（CBETS）平台投入运行。
　　事件点评
　　一是近期市场呈现“汇率强、股票上涨的广谱性不足、债券阶段性偏强”的组合，反映宏观预期仍不一致。我们认为人民币走强说明人民币资产具备安全属性，但A股上涨广谱性不足、长债收益率下行，说明盈利修复和内需预期仍偏弱。本次政策首先指向稳资金面、稳预期。
　　二是政策并非全面强刺激，而是延续“用好用足宏观政策”的思路。我们认为央行重点通过完善短端利率调控、非银流动性支持和跨境人民币工具，提高政策传导效率，政策重心从“总量加码”转向“框架优化”。
　　三是本轮政策总量力度有限，但制度含量较高。我们认为没有直接降息降准，也没有明显增加基础货币投放，短期刺激效应有限；但短端利率走廊、离岸人民币工具和非银支持机制，均指向金融市场基础设施完善。
　　四是短端利率走廊收窄，有助于稳定资金价格。我们认为相关操作利率调整为7天期逆回购利率上下25个基点，将为DR001、DR007等短端利率提供更清晰边界，降低资金面波动和流动性风险溢价。
　　五是利率机制优化不是降息，但可视为后续宽松的制度准备。我们认为若后续内需、通胀和市场风险偏好继续偏弱，政策利率仍存在进一步下调可能。
　　六是离岸人民币工具完善，人民币国际化道路加速。我们认为意味着人民币国际化从“资产持有”走向“流动性管理”和“风险管理”。境外央行回购工具和上海自贸区离岸人民币外汇交易试点，将提升人民币资产配置后的融资、对冲和退出便利度。
　　七是非银流动性支持工具强化资本市场安全垫。若我们认为债券供给增加或债市拥挤交易反转引发赎回压力，该工具有助于阻断“抛售—净值回撤—赎回加剧”的负反馈，降低风险外溢概率。
　　风险提示：1、若流动性导致的资产价格出现偏弱，需要新一轮政策调控；2、二、三季度经济增速或不及预期。