本周（2026年6月15日至2026年6月18日）沪深300上涨3.44%，医药生物下跌0.99%，处于31个一级子行业第17位。医药子板块中，医疗服务小幅上涨，化学制药、生物制品、医疗器械、医药商业、中药、医疗服务本周涨跌幅分别为-1.68%、-0.91%、-0.98%、-3.00%、-3.17%、2.50%。
　　第四批中成药集采中选结果落地，激发更多中成药院内院外协同能力。2026年6月17日，湖北省医保服务平台公布第四批全国中成药集采中选结果，共产生308条中选信息。从此前发布的第四批中成药集采规则来看，价格竞争得分方面相比此前，第一次规定了“申报企业报价代表品报价日均费用小于5元的，得满分”，对于中成药来说其上游原料中药材产业目前价格波动较大，此次集采价格方面的优化符合中成药行业的特殊需求。从涉及的产品来说，此次中成药集采不仅涉及传统处方药产品，也涉及了一部分OTC品种如感冒清热颗粒、复方鲜竹沥液、活血止痛膏、小儿热速清口服液，健胃消食片等产品；同时此次集采也纳入了苏合香丸、西黄丸等传统名贵中成药品种，我们认为更能借助集采政策优势，激发更多中成药的院内院外协同能力，助力一些中成药品种的潜在患者开发。
　　2026年初至今（2026/6/18）医药板块收益率-12.83%，同期沪深300收益率6.73%，医药板块跑输沪深300收益率19.56个百分点。以2026年盈利预测估值来计算，目前（截止至6月18日）医药板块估值31.1倍PE，全部A股（扣除金融板块）市盈率为29.0倍PE，医药板块相对全部A股（扣除金融板块）的溢价率为7%。以TTM估值计算，截止至6月18日医药板块估值26.6倍PE，低于34.8倍PE的历史平均水平，相对全部A股（扣除金融板块）的溢价率为-7.5%。
　　行业评级及投资策略：本周医药板块下跌，我们认为创新药械逻辑并未发生变化，国内企业创新能力正逐步增强。综合考虑上述因素，我们维持医药生物行业评级为“推荐”。
　　重点关注个股：康诺亚-B、三生制药、君实生物、药明康德、药明生物、微创机器人-B、马应龙、百奥赛图。
　　风险提示：政策扰动风险，药品质量风险，地缘风险，宏观货币政策环境不及预期的风险，研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。