华商基金邓默：数学博士，2011年6月加入华商基金，曾任公司量化投资部总经理助理、产品创新部副总经理，2015年9月起管理公募基金，投资经理年限10.78年，在管产品9只，规模合计25.24亿元。邓默目前管理有多只主动权益及指数增强产品，其中邓默管理时间较长且规模较大的代表产品是华商新量化，邓默管理该产品时间超过10年，任职以来回报达298.99%。邓默管理的主动权益产品自其任职以来表现均显著领先业绩比较基准。自2024年以来，各产品设置了对标指数，均采用类指增策略，令产品定位明确并互相之间形成差异化发展路径。2024年以来各产品较其对标指数均有正超额。
　　邓默采用自上而下三维主动量化体系+自下而上GARP多因子选股，量化模型与主动基本面研究双向融合，全流程嵌入风控，兼顾行业贝塔与个股阿尔法收益。以量化工具为骨架、主动基本面为校验，构建均衡分散的主动量化组合。一方面自上而下三维框架锁定高景气行业获取板块贝塔，另一方面自下而上GARP多因子精选低估值成长个股挖掘阿尔法；通过全流程前置风控、分散持仓、动态渐进调仓控制波动，持续迭代模型适配市场轮动，力争长期稳健超额、优化持有体验。
　　代表产品业绩表现：1）近一年表现来看，邓默所管主动权益的超额动量分位数均处于同类产品前50%水平，近期超额业绩动量在主动权益中表现较为领先；2）华商新量化自2019年以来截止2026/6/17产品年化回报21.62%，在同类产品中处于前12%左右水平，收益风险性价比上产品同样处于同类产品中的较高水平，同期年化Sharpe比率0.82，Calmar比率0.72，分别处于同类产品约前20%和前28%水平。
　　华商新量化特征总结：1）行业上有明显轮动操作，长短周期持股均衡：产品各期之间的行业配置会有明显调整，各个阶段重点配置方向明确。个股配置上有部分长期重仓股的同时，也会有较多短周期重仓的股票，兼顾长短周期配置机会。2）持股适度分散，积极换手，大市值机会为主：基金产品不会在少部分个股上配置过高的权重，各期换手率会有一定变化，但均在较高的水平。基金会有小幅度市值下沉操作，但几乎不参与微盘投资。3）选股和行业配置是获取超额收益的手段：基金经理在管理产品时能够主要通过选股和行业配置获取超额，且超额收益自2019年以来较为稳定，超额收益来源较为多元。
　　能力圈总结：1）个股选择能力稳定且较强：产品在大部分报告期中均有主动权益基金中前30%水平的选股收益表现，个股选择能力明显较为稳定，整体处于同类产品领先水平；2）行业配置能力较强，轮动能力良好：产品通过行业配置以及报告期之间的行业轮动操作获取了较高的超额收益，行业配置能力与轮动能力处于同类产品的领先水平；3）逆境投资能力较强：各期大多在同类产品中位数以上水平，整体处于同类产品前10%水平。
　　风险揭示与声明：本报告数据均来自公开信息，不涉及对未来走势的预测，相关模型构建与测算均基于申万宏源研究客观研究，可能存在模型失效等风险。本报告不涉及基金评价业务，不涉及对基金公司、基金经理、基金产品的推荐。阅读本报告时，投资者需结合自身风险偏好及风险承受能力，充分理解基金产品波动、基金经理个人长期投资风格、历史业绩、选股能力、风险偏好等因素，对基金业绩可能造成的影响。报告内容仅供参考，投资者需特别关注官方基金披露信息。