借用偏股基金指数增强策略的量化方法去实现通过主动权益组合战胜885001，存在相当大的困难，两者的逻辑无法直接联通，主要问题有以下三点。1）双边模糊vs单边模糊：量化增强策略所使用的底层资产实际是较为明晰的，但对于基金组合而言，除了面临指数本身的模糊性以外，所使用资产本身也存在相当的模糊性；2）基金投资换手频率有较高限制；3）“以己攻己”，Alpha难寻：纯基金组合超额的来源是比较受限的，没有使用股票组合时的灵活性，严格控制跟踪误差的条件下超额收益不可避免会受到明显影响。
　　本篇报告的最终目标为：使用合理数量的基金产品长期跟踪并尽可能稳定战胜885001，在控制跟踪误差和相对收益回撤的基础上追求更高的超额。
　　多策略并行框架的核心：通过多种差异化的构建方法，分别形成与885001在特征层面近似的基金组合。要求各子策略在构造逻辑上彼此异质，同时每个策略最终得到的组合，在整体特征上需与目标指数保持尽可能一致。以此为逻辑构建了三种策略组合：1）底仓策略；2）行业拼盘策略；3）风格组合策略。
　　基金分组管理方法：进一步降低底层决策集中蕴含的风险。首先，净值表现上高度相似的基金产品仅保留1只。其次，将超额相关性较高的基金划为同一组，且在选基时会限制同组基金入选的数量，防止单一投资方法在策略内的权重过于突出。
　　策略组赋权逻辑：权重分配时会将权重分配至策略组组，组内的基金共享同一份权重，既可以有效控制不同投资策略之间的权重，也可以在权重分配时充分考虑策略组整体的情况。赋权逻辑包含胜率赋权和独特性赋权，可以从选取稳定性高的策略和降低策略组共线性两个角度分别降低组合的误差风险。
　　三类子策略回测结果：1）底仓策略：大部分年份均创造较885001的超额收益，各年跟踪误差均控制在4%以内，且各自然年相对收益最大回撤均较为可控；2）行业拼盘策略：能在大部分年份创造超额收益，2018~2021年超额尤其明显；3）风格组合策略：优势区间与板块拼盘策略的优势时间区间可以达成互补，在板块拼盘策略偏弱的2022~2024年区间内，风格组合策略超额收益则较为显著。
　　三路并行能否进一步降低组合偏离度？我们发现，三类策略历史上出现最大相对收益回撤的时间是不重叠的三类策略互相之间的超额收益相关性是非常弱的。2017年3月底至2026年5月底，三路并行组合的年化跟踪误差仅2.33%，相对收益最大回撤仅2.78%，信息比率达1.26，均显著优于任何一个单一策略的表现。
　　风险揭示与声明：本报告数据均来自公开信息，不涉及对未来走势的预测，相关模型构建与测算均基于申万宏源研究客观研究，可能存在模型失效等风险。本报告不涉及基金评价业务，不涉及对基金公司、基金经理、基金产品的推荐。阅读本报告时，投资者需结合自身风险偏好及风险承受能力，充分理解基金产品波动、基金经理个人长期投资风格、历史业绩、选股能力、风险偏好等因素，对基金业绩可能造成的影响。报告内容仅供参考，投资者需特别关注官方基金披露信息。