核心观点：26Q1疫苗行业整体批签发次数为875批次，同比+14.1%，主要由于脊髓灰质炎疫苗、麻腮风疫苗、肝炎疫苗等产品签发批次大幅增长所致。研发方面，26Q1成大生物人二倍体狂苗、康希诺MCV4扩龄及组分百白破疫苗、康泰生物四价流感裂解疫苗等产品或新适应症获批；另有多款产品处于上市审评阶段。2026年疫苗行业应关注：1）创新疫苗管线后续研发节点及对外授权预期。2）产品销售改善，叠加新品上市贡献业绩增量。3）股权变更后续进展。
　　投资建议：建议关注拥有近期处于上市放量阶段或即将上市的重磅产品，且自主研发能力强劲，拥有创新疫苗研发管线布局的企业：康泰生物、康华生物、康希诺生物、欧林生物。
　　疫苗研发管线：人二倍体狂苗、MCV4扩龄等获批，多个管线处于上市申请阶段。1）RSV疫苗：国内企业研发竞速，纳美信管线进入临床II期。2）带状疱疹疫苗：多款产品处于上市申请阶段，在研管线丰富。3）肺炎疫苗：智飞生物PCV15处于上市审评阶段，迭代产品管线丰富。4）狂犬病疫苗：成大生物人二倍体狂苗获批上市，在研管线较多。5）脑膜炎疫苗：管线集中于MCV4，康希诺产品4-6岁扩龄获批。6）流感疫苗：国内多款疫苗上市，临床阶段管线众多。8）多联苗：上市品种较少，多家企业展开差异化布局。
　　行业批签发：26Q1签发批次同比+14%，脊灰疫苗等增长较快
　　整体情况：26Q1疫苗行业整体批签发次数为875批次，同比增长14.1%，主要由于脊髓灰质炎疫苗、麻腮风疫苗、肝炎疫苗等产品签发批次大幅增长所致。
　　品类结构：1）肺炎疫苗：26Q1批签发同比下降，PCV13下降显著。2）HPV疫苗：26Q1签发批次+11%，2价HPV增速较快。3）狂犬疫苗：26Q1批签发保持稳定，人二倍体狂苗占比提升。4）脑膜炎疫苗：26Q1批签发同比下降，2价及4价结合疫苗同比增长。5）百白破类疫苗：26Q1百白破批签发同比下降、破伤风疫苗稳健增长。6）水痘疫苗：26Q1批签发同比持平，科兴、百克占比领先。7）带状疱疹疫苗：26Q1签发9批次（+50%），全部为GSK生产。
　　内容摘要
　　上市公司疫苗批签发及研发管线梳理。1）智飞生物：26Q1疫苗批签发同比下降，带疱批签发同比增长；多款自主产品上市在即，加强治疗产品布局。2）康泰生物：26Q1签发批次略有下降，人二倍体狂苗、乙肝同比增长；持续推进研发创新，四价流感及破伤风疫苗获批上市。3）沃森生物：26Q1签发批次同比有所增长，2价HPV同比贡献增量；RSV和带状疱疹mRNA疫苗获批临床。4）万泰生物：26Q1疫苗批签发同比增长，9价HPV疫苗贡献增量。5）康希诺生物：26Q1 MCV4批签发持续增长，MCV4扩龄及婴幼儿组分百白破获批。6）康华生物：26Q1人二倍体狂苗签发3批次，收购纳美信持续推进。7）欧林生物：26Q1破伤风批签发同比增长，金葡菌疫苗临床III期揭盲在即。8）百克生物：26Q1水痘疫苗批签发同比下降，多个管线进入临床阶段。
　　风险提示：产品安全性及经营合规风险；产品研发及上市进度低于预期；行业政策变动风险；批签发数据仅表示获中检所批准通过的送检样本量，不代表实际销量，仅供参考。