核心观点
　　亚马逊、谷歌推进ASIC外销布局，有望为国内液冷产业链公司带来增量配套机会。据媒体报道，亚马逊表示正在与潜在客户展开谈判，计划向其他企业的数据中心销售自研人工智能芯片，成为除谷歌外的第二家对外销售ASIC的科技巨头；谷歌在4月底宣布将向外部客户销售TPU，据媒体报道，近期谷歌正在效仿英伟达路径，通过财务担保等方式支持Lake Mariner、River Bend等数据中心项目获得低成本债务融资，同时通过销售芯片回流部分资金。预计谷歌TPU、亚马逊Trainium等ASIC芯片将有望凭借定制化场景下的能效及性价比优势逐步提升市场份额，ASIC芯片出货量持续增长将有望为国内数据中心液冷相关产业链公司提供增量配套机会。
　　美国加快数据中心并网，康明斯斩获数据中心燃气发电机大单，建议继续关注数据中心发电产业链。据媒体报道，美国AI热潮下数据中心用电需求激增，导致多地电价上涨甚至发布停电预警，监管部门要求区域电网运营商考虑新的协议，同时将放宽环评要求，加快数据中心等大型用电主体的并网速度。预计新政策将推动北美数据中心加速落地，同时刺激燃气发电设备以及作为备电的柴发需求增长。此外，康明斯在6月16日宣布与Circe Energy达成合作协议，为其AI园区提供2GW燃气发电机组以支持其表后主电力解决方案，交付计划于2026-2030年完成，此次订单是康明斯进军中大型数据中心燃气发电领域的里程碑，此前卡特彼勒、瓦锡兰亦获得数据中心主电大单，预计燃气发电机作为燃气轮机供给紧张下的首选替代方案具有较强的中长期需求增长确定性，国内相关产业链公司有望持续受益。
　　赛力斯官宣人形机器人布局，松延动力发布首款开源鸿蒙人形机器人，继续关注机器人产业链公司。6月15日，赛力斯集团在龙兴工厂首次对外展示人形机器人“小赛”，具备视觉识别、语音交互能力，并同步展示多款自主研发的工业及物流机器人，包括物流机器人、协作机器人以及用于质量检测的“小赛01”和“小赛02”，公司表示正在研发多种具身智能机器人，相关产品将于今年正式对外发布；松延动力首款开源鸿蒙消费级人形机器人——OpenHarmony版N2在6月15日亮相华为开发者大会HDC2026，余承东强调人形机器人在开源鸿蒙生态连接家庭、生活和未来智能终端的重要性。近期多家车企及人形机器人公司推进开发及量产布局，预计下半年人形机器人将有望正式开启规模化量产，后续特斯拉Optimus亮相及投产进度、宇树科技正式上市等将持续形成催化，建议持续关注机器人相关产业链公司。
　　投资建议与投资标的
　　从投资策略上看，预计部分强α整车及汽零公司有望抵御行业风险，实现营收及盈利增长；人形机器人、数据中心液冷及燃气发电产业链将持续迎来催化。建议持续关注部分竞争力较强的出海整车、燃气发电机/柴发产业链、人形机器人链、液冷产业链公司。
　　整车相关标的：比亚迪、吉利汽车、上汽集团、江淮汽车、赛力斯等；液冷相关标的：英维克、银轮股份、拓普集团、飞龙股份、川环科技等；燃气发电机相关标的：银轮股份、潍柴动力、中原内配；机器人相关标的：新泉股份、拓普集团、银轮股份、岱美股份、三花智控、星宇股份、模塑科技、浙江荣泰、旭升集团、嵘泰股份、斯菱智驱、爱柯迪、精锻科技、博俊科技、沪光股份等；智驾相关标的：经纬恒润、伯特利、德赛西威等。
　　风险提示
　　宏观经济下行影响汽车需求、上游原材料价格波动影响、车企价格战压力。