本期投资提示：
　　 EIA持续下调年内全球石油供应预测，油价预期维持高位。价格端来看，EIA预计2026、2027年原油均价为95、79美元/桶（均较上月持平），美国天然气均价为3.60、3.46美元/百万英热（分别较上月上调0.10、上调0.28美元）。需求端，IEA、EIA大幅下修2026年石油需求预测：IEA预计2026年需求同比下滑110万桶/天（较上月下调70万桶/天）；EIA则预计2026年石油和其他液体燃料消费量同比减少109万桶/天（较上月下调127万桶/天）；OPEC预计2026年石油需求增长97万桶/天（较上月下调23万桶/天）。供应端，EIA、IEA继续下调今年全球石油供应预测：EIA预计2026年全球石油和其他液体燃料产量减少708万桶/天（较上月下调233万桶/天）；IEA预计2026年全球原油供应下降390万桶/天（较上月下调70万桶/天），其中OPEC+年产量下降470万桶/日至4640万桶/日，非OPEC+年产量增加82万桶/日至5580万桶/日。总体来看，EIA预计今年全球原油约387万桶/天的供应短缺。
　　上游板块：本周Brent油价下跌，自升式钻井日费上涨。至6月19日收盘，Brent原油期货收于80.57美元/桶，较上周末环比下降7.74%；WTI期货价格收于76.56美元/桶，较上周末环比下降9.80%。6月12日，美国商业原油库存量4.18亿桶，比前一周减少826.3万桶；美国汽油库存总量2.14亿桶，比前一周增长906万桶；馏分油库存量为1.03亿桶，比前一周下降95万桶。丙烷/丙烯库存87.43百万桶，比前一周增加297万桶。美国石油战略储备3.40亿桶，下降894万桶；美国商业石油库存总量下降788万桶。6月18日，美国钻机数562台，周环比增加1台，同比增加9台；加拿大钻机数180台，周环比增加6台，同比增加47台。截至2026年6月17日，日费方面，自升式平台250-、361-400英尺水深日费分别为74891.8、100305美元，环比分别持平和上涨197.03美元；截至2026年6月17日，半潜式平台3001-5000英尺水深日费为146800美元，环比持平；截至2026年6月17日，使用率方面，自升式平台250-英尺水深使用率为71.43%，环比持平，半潜式平台3001-5000水深使用率为50%，环比持平。我们认为，原油供需存在走宽趋势，但在OPEC联盟减产和页岩油成本支撑下，未来仍将维持中高位震荡走势；上游油服板块已经呈现比较明显的回暖趋势，目前日费水平仍处于较低水平，预期未来随着全球资本开支的上行，钻井日费具有较大的提升空间。
　　炼化板块：海外成品油裂解价差下降，烯烃价差涨跌不一。至2026年6月19日当周新加坡炼油主要产品综合价差为27.34美元/桶，较之前一周下降9.795美元/桶。至2026年6月19日当周美国汽油RBOB与WTI原油价差为44.7美元/桶，较之前一周上涨1.8美元/桶，历史平均为25.1美元/桶。烯烃方面，至2026年6月19日当周石脑油裂解乙烯综合价差192美元/吨，较之前一周下降8美元/吨；乙烯与石脑油价差为207美元/吨，较之前一周上升38美元/吨，历史平均399美元/吨。东北亚丙烯1200美元/吨。至2026年6月12日当周丙烯与丙烷价差243美元/吨，较之前一周下降65美元/吨，历史平均价差为249美元/吨。我们认为，油价高位震荡下，炼化盈利有所分化，国内炼化产品价差水平虽有所提升，但目前仍处在较低水平，预期随着经济复苏炼化产品盈利能力有望逐步提升。
　　聚酯板块：PTA盈利上涨，涤纶长丝盈利上涨。根据隆众数据显示，PX价格持续下跌，截至6月18日，周内亚洲PX市场均价1091.17美元/吨，周环比下降4.91%。至2026年6月19日当周PX与石脑油价差为383美元/吨，较之前一周下降2美元/吨，价差历史平均为377美元/吨。PTA价格转跌为涨，至2026年6月19日当周PTA-0.66*PX价差为478元/吨，较之前一周上涨12元/吨，历史平均为756元/吨。涤纶长丝POY价差为1823元/吨，较之前上涨381元/吨，历史平均为1391元/吨。我们认为，目前聚酯产业链需要继续关注需求变化，中长期看随着行业新增产能将于近两年进入尾声，预期今年开始行业将逐步有所好转。
　　投资分析意见：油价中枢向上，2026年整体预期维持高油价背景，油公司业绩将单边受益，重点推荐弹性较大的【中国海油】、【中国石油】等；油价景气回暖，有望加大投资油气的勘探开发，重点推荐【中海油服】、【海油工程】；美国乙烷供需维持宽松格局，油价上涨具备较大能源套利，重点推荐【卫星化学】；海外能源危机，加速落后产能出清，国内规模企业有望凭借稳定供应链取得显著优势，重点推荐【恒力石化】、【荣盛石化】、【东方盛虹】；海外成品油供给支撑力度更强，重点推荐【恒逸石化】；下游聚酯板块供需逐步收紧，景气存在改善预期，重点推荐涤纶长丝优质公司【桐昆股份】、瓶片优质企业【万凯新材】。
　　风险提示：地缘政治影响；石油及化工品价格波动；经济下行风险。