本期投资提示：
　　下游加弹织机开工显著回升，长丝库存加速去化。6月以来，涤纶长丝产业链呈现积极改善态势。下游加弹、织机开机率环比上月中旬回升11/9pct至75%/67%，订单层面海宁经编、绍兴圆机等均有改善，需求拐点开始显现。6月8日长丝产销率达到500%-600%，创年内新高。在产销放量带动下，POY、FDY、DTY库存指数较5月底分别下降7.1天、7.5天和6.5天。下游心态明显修复，采购周期从3-5天延长至10-15天甚至2-3个月，主动补库意愿增强。展望后市，下半年季节性旺季叠加低库存状态，产业链自下而上的补库动作有望延续，涤纶长丝工厂最困难时期或已逐步过去。
　　上游板块：本周Brent油价下跌，自升式钻井日费涨跌不一。至6月12日收盘，Brent原油期货收于87.33美元/桶，较上周末环比下降6.19%；WTI期货价格收于84.88美元/桶，较上周末环比下降6.25%。6月5日，美国商业原油库存量4.26亿桶，比前一周减少722.7万桶；美国汽油库存总量2.15亿桶，比前一周增长146万桶；馏分油库存量为1.02亿桶，比前一周下降29万桶。丙烷/丙烯库存84.46百万桶，比前一周增加114万桶。6月5日，美国石油战略储备3.49亿桶，下降792.7万桶；美国商业石油库存总量下降561.4万桶。6月12日，美国钻机数562台，周环比减少1台，同比增加7台；加拿大钻机数180台，周环比增加11台，同比增加42台。截至2026年6月4日，自升式平台250-、361-400英尺水深日费分别为76591、100107.97美元，环比分别上涨1699.2美元和下降224美元，半潜式平台3001-5000英尺水深日费146800美元，环比持平；自升式平台250-英尺水深使用率为71.01%，环比下降0.42%，半潜式平台使用率50%，环比持平。我们认为，原油供需存在走宽趋势，但在OPEC联盟减产和页岩油成本支撑下，未来仍将维持中高位震荡走势；上游油服板块已经呈现比较明显的回暖趋势，目前日费水平仍处于较低水平，预期未来随着全球资本开支的上行，钻井日费具有较大的提升空间。
　　炼化板块：海外成品油裂解价差上涨，烯烃价差涨跌不一。至2026年6月12日当周新加坡炼油主要产品综合价差为41.15美元/桶，较之前一周上涨0.949美元/桶。至2026年6月12日当周美国汽油RBOB与WTI原油价差为42.9美元/桶，较之前一周下跌5.7美元/桶，历史平均为25.1美元/桶。烯烃方面，至2026年6月12日当周石脑油裂解乙烯综合价差200美元/吨，较之前一周下降8美元/吨；乙烯与石脑油价差为169美元/吨，较之前一周下降12美元/吨，历史平均399美元/吨。东北亚丙烯1200美元/吨。至2026年6月12日当周丙烯与丙烷价差308美元/吨，较之前一周上涨68美元/吨，历史平均价差为249美元/吨。我们认为，油价高位震荡下，炼化盈利有所分化，国内炼化产品价差水平虽有所提升，但目前仍处在较低水平，预期随着经济复苏炼化产品盈利能力有望逐步提升。
　　聚酯板块：PTA盈利上涨，涤纶长丝盈利上涨。根据隆众数据显示，PX价格持续下跌，截至6月11日，周内亚洲PX市场均价1147.46美元/吨，周环比上涨周1.43%。至2026年6月12日当周PX与石脑油价差为385美元/吨，较之前一周上涨29美元/吨，价差历史平均为377美元/吨。PTA价格转跌为涨，至2026年6月12日当周PTA-0.66*PX价差为466元/吨，较之前一周上涨56元/吨，历史平均为756元/吨。涤纶长丝POY价差为1441元/吨，较之前上涨3元/吨，历史平均为1391元/吨。我们认为，目前聚酯产业链需要继续关注需求变化，中长期看随着行业新增产能将于近两年进入尾声，预期今年开始行业将逐步有所好转。
　　投资分析意见：油价中枢向上，2026年整体预期维持高油价背景，油公司业绩将单边受益，重点推荐弹性较大的【中国海油】、【中国石油】等；油价景气回暖，有望加大投资油气的勘探开发，重点推荐【中海油服】、【海油工程】；美国乙烷供需维持宽松格局，油价上涨具备较大能源套利，重点推荐【卫星化学】；海外能源危机，加速落后产能出清，国内规模企业有望凭借稳定供应链取得显著优势，重点推荐【恒力石化】、【荣盛石化】、【东方盛虹】；海外成品油供给支撑力度更强，重点推荐【恒逸石化】；下游聚酯板块供需逐步收紧，景气存在改善预期，重点推荐涤纶长丝优质公司【桐昆股份】、瓶片优质企业【万凯新材】。
　　风险提示：地缘政治影响；石油及化工品价格波动；经济下行风险。