本周陆家嘴论坛召开，中国人民银行行长潘功胜宣布了六项货币及金融开放政策，覆盖短端利率改革、债市风险缓冲、长线资金引导、人民币国际化四大领域。短端利率调控机制上，优化完善临时正/逆回购工具的使用机制，将操作利率由[-20bp,+50bp]调整为[-25bp,25bp]，调整操作时间；同时提及适时增加隔夜逆回购操作品种，有利于强化短端锚定、降低短端利率的波动。债市风险缓冲机制上，研究设立特定情景非银流动性支持宏观审慎工具。长线资金引导上，明确“推动中长期资金对股市、债市的投资力度”。人民币国际化上，面向境外央行类机构创设人民币回购工具、授权六家大行落地上海自贸区离岸人民币外汇交易试点等。此外，银行间市场数据报告库正式挂牌。从整体政策基调看，淡化数量型中介、培育政策利率、收窄利率走廊的框架演进延续，陆家嘴论坛继续发挥政策沟通“窗口期”作用。从市场影响看，本次政策以制度优化为主，并非释放新一轮宽松信号，债市按“预期兑现”处理，整体反应相对平淡。
　　6月16日财政部公告30Y特别国债新券发行规模后，市场提前交易活跃券切换，26特国02表现相对偏弱。本周市场对其交易非常迅速，当前或已大部分完成定价；50Y-30Y国债利差的收窄一方面是26特国02偏弱表现的结果，另一方面或反映了市场部分避开30Y换券交易的行为。
　　下周资金面仍将面临一定考验，央行或将加大流动性呵护力度，推动资金平稳度过半年节点。本周央行大额投放7D逆回购，税期后大型银行资金净融出余额明显回升，资金面趋于平稳；下周合计将有1.9万亿7D逆回购到期、3000亿1YMLF到期以及超5000亿政府债净缴款，央行或将加大投放力度以稳定市场资金面。长债方面短期主要关注30Y特别国债新券一级发行情况，中长期下行空间的打开或仍需等待降息窗口期的到来。
　　债券市场：
　　1、央行净投放，资金面由紧趋稳。收益率下行。
　　2、30Y国债周换手率小幅回落，50Y-30Y国债利差大幅走窄，30Y-10Y国债利差走阔。银行间杠杆率回升。中长期纯债型基金久期中位数小幅回升。10年国开债隐含税率走窄。
　　3、下周将新发30Y特别国债及续发10Y国债，下周政府债供给量环比增加。本周同业存单平均发行利率大幅上升至1.48%。
　　经济数据：5月经济K型分化加大，工增小幅回升，社零增速转负，固投降幅走阔；6月以来，汽车消费同比改善，工业生产边际回落。
　　海外债市：美国5月零售销售环比增幅超预期；美联储维持高利率不变，年内加息预期升温。美债下跌，新兴国家涨多跌少。
　　大类资产表现：中证1000>沪深300>沪金>美元>沪铜>中债>中资美元债>可转债>螺纹钢>生猪>原油。
　　风险提示：政策落地效果不及预期，监管政策超预期，风险偏好变化。