事件：
　　2026年6月16日，国家统计局公布2026年5月经济数据：1）2026年5月规模以上工业增加值同比增长4.5%，前值为增长4.1%；2）2026年1-5月固定资产投资累计同比下降4.1%，前值为下降1.6%；3）2026年5月社会消费品零售总额同比下降0.6%，前值为增长0.2%。
　　点评：
　　5月规模以上工业增加值同比涨幅温和抬升。5月规模以上工业增加值同比增长4.5%，涨幅较4月的4.1%上升0.4个百分点，同比涨幅温和抬升。从环比看，5月份规模以上工业增加值环比增速为+0.4%。，过去三年同期增速分别为+0.77%、+0.25%、+0.41%，5月的环比增速基本处于季节性范围内。
　　5月固定资产投资继续走弱。1-5月固定资产投资累计同比增速为-4.1%，连续两个月累计增速为负值。从环比增速来观察，5月固定资产投资环比增速为-1.91%，连续3个月环比增速为负值，且显著低于过去三年同期水平。分项方面，3个主要分项单月同比增速继续处于负值区间；5月广义基建投资同比降幅扩大明显。
　　5月社消同比增速年内首次降为负值。5月社会消费品零售总额同比下降0.6%，连续三个月下降，且降至负值。从环比来看，5月社消环比增速为-0.38%，低于过去三年同期水平。相较4月，除金银珠宝类外，5月各主要消费品零售额同比增速均出现一定程度的下降。
　　固收+观点
　　当前，债市方面，5月以来，1Y、10Y和30Y国债收益率均呈窄幅波动态势。主要权益指数方面，2026年以来（截至6月15日），沪深300指数涨跌幅为+5.7%，中证1000指数涨跌幅为+12.2%，小盘股表现更好。
　　展望后续，市场的关注点应在国内基本面。从资金面来看，5月下旬以来资金市场利率稍有提升，但当前资金面仍相对宽松，目前仍处于低位，这决定了债市整体风险不大。从股债性价比来看，今年以来，以沪深300市盈率倒数乘以100，减去10年期国债收益率衡量的权益风险溢价的均值约3.9%，波动不大，且处于2023年4月以来的较低水平，权益和债券资产仍在寻找相对均衡的性价水平。
　　风险提示
　　关注市场调整、资金成本超预期等风险。