海外方面，美伊冲突局势目前维持中性偏乐观预期，冲突未进一步升级，6月14日至15日美伊双方先后释放停战信号。原油价格自5月中旬以来震荡下跌，我们认为，若三季度油价难以再次明显走高，国内输入性通胀压力或将减弱，使得下半年PPI同比或达到高位后开始回落，将对三四季度国内再次释放总量货币政策形成支撑。
　　金融数据方面，5月M1回升至5.5%，但信贷结构依然延续票据强、实体弱的特征：居民中长期贷款、企业中长期贷款偏弱，企业票据融资同比多增4824亿元，增量较4月进一步扩大。信贷复苏仍需观察。
　　从当前央行引导市场利率逐步回升来看，央行正在维持“适度宽松”，引导隔夜利率和7天逆回购利率围绕政策利率附近波动。上周资金利率边际收紧，带动债市出现一定回调。但我们认为央行边际收紧货币，主要目的在于收回过多流动性，后续在“适度宽松”基调下，央行仍将维持支持性货币政策以支撑经济复苏，债市偏利多的环境仍然不变。因此债市短期内或呈现震荡偏强格局，不排除十年期国债收益率再次回到1.70%附近，后续可关注资金利率是否再度下行，如隔夜利率回落至1.40%甚至1.35%以下，但10年期国债收益率在1.70%强支撑位仍在，届时30年期与10年期的利差可能再度压缩。
　　风险提示：海外需求下滑、全球经济增长不及预期、美国经济增长疲软、债市波动、货币政策及财政政策预期出现调整、美联储货币政策超预期等风险。