白糖：分歧仍存未来震荡加剧
　　原糖：本周原糖期价继续下探。消息方面，美国农业部海外农业局预计，2026/27榨季全球食糖产量预计将下降120万吨，至1.849亿吨。巴西：产量预计4250万吨（下降130万吨），原因是乙醇掺混比例从27%提高至30%，糖醇比中糖占48%。出口量和消费量预计均下降。印度：产量预计3360万吨，种植面积近600万公顷（较上一年度增加2%），北方邦、马哈拉施特拉邦和卡纳塔克邦合计占产量约60%，期末库存上升。泰国：产量预计950万吨（下降180万吨），因上一年度收购价被定在生产成本以下，种植面积缩减。消费量和出口量预计保持稳定。
　　国内现货：广西制糖集团报价区间为5270~5380元/吨，云南制糖集团报价5080~5140元/吨；加工糖厂主流报价区间为5680~6050元/吨。配额内进口估算价3840~3880元/吨，配额外进口估算价4860~4900元/吨。
　　原糖小结：美伊谈判达成停火的希望在增加，原油价格回落，大宗商品表现分化。原糖受丰产抑制，价格不断刷新低点，短期巴西生产进度仍是市场关注要点；中期农资价格高企、通胀预期、天气升水仍存。
　　国内小结：从农业农村部发布的6月供需形势分析上看，我国26/27榨季继续保持增产预期，增长主要来自于甘蔗糖。本周国内现货市场报价继续下调，市场即将进入消费旺季，未来销售节奏是影响市场情绪的关键因素，关注产区去库存进度。期货方面主力合约持仓本周继续增加，分歧加剧，未来价格仍有反复。中期关注天气升水的影响。