国债：资金边际收紧，债市偏空震荡
　　债市表现：1、本周债市整体偏空运行，10年期国债活跃券收益率由上周的1.72%最高上行至1.75%。一是本周资金面整体偏紧，DR001和DR007均上行至1.4%以上。二是本周公布的5月进出口数据超预期强劲，同时PPI同比涨幅超市场预期，对债市形成利空。截止06月12日收盘，2年、5年、10年、30年国债收益率分别收于1.29%、1.48%、1.74%、2.22%，较06月03日分别变动5.59BP、4.99BP、3.15BP、2.20BP。2、截止06月12日收盘,TS、TF、T、TL主力合约分别收于102.532元、106.115元、108.82元、113.3元，较06月05日变动分别为-0.10%、-0.29%、-0.37%、-0.58%。
　　政策动态：1、本周中国央行开展11120亿元7天期逆回购，因同期共有2262亿元7天期逆回购到期，本周实现净投放8858亿元。下周（6月15日—6月18日）央行公开市场将有7190亿元7天期逆回购到期。2、6月12日，央行发布公告称，将在15日以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展6000亿元买断式逆回购操作，期限为6个月（183天）。鉴于该期限品种当月有6000亿元到期量，本次6个月期买断式逆回购操作为等量续作。此前，6月5日进行了5000亿元3个月买断式逆回购操作，净回笼3000亿元，为央行连续4个月净回笼3月期买断式逆回购。本月，还将有3000亿元中期借贷便利（MLF）到期。3、截止06月12日收盘，R001、R007、DR001、DR007分别收于1.45%、1.46%、1.42%、1.46%，较06月05日分别变动6.08BP、7.18BP、7.54BP、7.29BP。
　　债券供给：1、本周，政府债发行6335亿元，到期量2412亿元，净发行3923亿元，其中国债净发行2192亿元，地方债净发行1731亿元。下周发行计划显示，国债净发行-2746亿元，地方债净发行187亿元，二者合计净发行2559亿元。2、本周，新增专项债发行1093亿元，截止本周，专项债累计净发行16047亿元，发行进度36.47%。
　　短期展望：短期来看，尽管宏观数据对债市形成一定扰动，但通胀数据的回升并未改变货币政策基调，债市利多充分演绎之后，面临的利空同样有限，国债收益率大幅上行或下行的概率均偏低。