本周观点
　　市场方面，上周通信（申万）指数下跌4.25%，同期上证综指上涨0.09%，深证成指下跌2.29%。上周，Space完成上市，市值收涨至2.1万亿美金。SpaceX已将业务从Space延伸至Connectivity和AI，Starlink验证了低轨卫星互联网的商业化路径，AI进一步打开太空算力的远期想象空间。建议关注受SpaceX上市催化的商业航天主题机遇，同时关注国内卫星发射进度，相关标的包括火箭、卫星、地面终端等各环节龙头公司。
　　周专题：关注SpaceX上市后的商业航天机遇
　　Spacex于上周五上市，市值收涨至2.10万亿美金。SpaceX具备三大业务线：1）Space业务：底层能力，其核心价值在于通过可复用火箭持续降低入轨成本、提升入轨频率；2）Connectivity业务：SpaceX当前商业化最成熟的板块，Starlink已经把入轨能力转化为全球卫星互联网服务和高利润分部；3）AI业务：SpaceX上市叙事中新加入的远期增长层，目前仍处于高投入和早期商业化阶段。公司估算其远期市场TAM约28.5万亿美金（其中Space 3700亿/ Connectivity 1.6万亿/ AI 26.5万亿）。建议关注SpaceX上市带来的商业航天板块催化机遇。
　　重点公司及动态
　　我们看好2026年通信行业“一主两副”投资主线：主线-AI算力链（推荐：中际旭创、新易盛、锐捷网络、华丰科技）；副线#1-核心资产（推荐：中国移动）；副线#2-新质生产力（重点关注商业航天、低空经济赛道）（推荐：海格通信、国博电子、盟升电子）。
　　风险提示：中美贸易摩擦加剧；云厂商资本开支投入不及预期；5G发展不及预期。