2026年6月1日国务院公布《国务院关于对外投资的规定》（以下简称《规定》），这是中国第一部以行政法规形式出台的对外投资专门法规，将于2026年7月1日起施行。新规构建了覆盖全面的监管框架,且首次将“居民个人”纳入境内投资者适用范围。对港资银行，新政一方面提高合规门槛、强化资金来源审查，对内地居民赴港开户及投资账户功能形成约束，过去依赖内地财富管理需求驱动的增长模式可能面临调整；另一方面，合规要求的提升也为具备跨境服务能力的银行带来了差异化竞争机遇，对其合规体系和客户服务能力提出了更高要求。个股关注：1）基本面稳定、财富管理较好的汇丰控股、渣打集团；2）兼具本地龙头优势和盈利韧性的中银香港。
　　《规定》的核心机制与变化
　　《规定》的核心变化包括五方面：1）立法层级提升，由分散在商务部、发改委、外管局等部门的规章上升为行政法规，形成了更高层级的统一规范。2）首次将居民个人纳入监管范围，与“企业、其他组织”并列作为境内投资者，为个人境外投资提供上位法依据，但具体实施细则尚待发改委、商务部等部门制定。3）建立鼓励、限制、禁止三级分类体系，授权相关部门动态制定对外投资目录。4）技术、数据首次成为核心监管对象，技术指导、远程培训、派遣技术人员、跨境数据传输等均纳入管理。5）引入反制条款并加重处罚，针对禁止投资项目，罚款可达投资金额的0.5%-1%，并可采取限制交易、限制投资等反制措施。此外，新规明确对港澳台投资参照执行。
　　负面影响：内地财富管理业务增量或阶段性放缓
　　新政与香港金融监管机构形成政策联动，共同对港资银行的内地相关业务产生影响。此前在5月22日中国证监会对部分非法跨境展业券商作出处罚，随后涉事券商公告自6月12日起暂停内地客户买入及入金，存量账户给予两年过渡期。同日香港金管局对本地银行发出监管通函，一是内地客户新开投资账户须声明资金来自内地以外合法来源；二是倒查至2023年1月的可疑或伪造文件开户；三是无资产且12个月无交易的账户限期清理；目前多家港银已收紧内地居民开户政策，审批流程明显延长，部分暂停引荐开户。此前港资银行部分增长依赖内地财富管理需求，随着投资账户受限、开户难度加大，相关业务增量可能阶段性放缓。
　　积极影响：合规能力成为竞争新变量
　　在增量业务承压的同时，新政也为具备专业合规能力的港资银行带来结构性机遇。新规要求投资者建立健全合规经营、内部控制等制度，港资银行可凭借跨境优势提供相关金融服务。同时，ODI备案在实务中对资金来源有一定要求，形成合规筛选效应，有助于降低银行合规风险。从资金流向看，合规ODI资金路径为“境内企业→核准备案→香港公司→全球布局”，港资银行作为账户开立和资金托管方，其中介作用依然重要。此外，购买香港保险不涉及对境外企业的控制与管理，不直接适用新规审查备案，合规配置仍有空间。
　　短期或有扰动，中期不改竞争优势
　　综合来看，对外投资规定及香港金管局配套措施标志着内地居民境外资产配置进入更加规范化的阶段。对港资银行而言，短期内开户门槛提高、投资账户功能受限、存量账户核查等因素将对新增零售客户获取形成一定影响，市场对港资银行内地相关财富管理业务增长前景的担忧有所升温，6月至今渣打、汇丰、中银香港分别回调8.4%、6.8%、3.5%。但从中长期看，合规门槛的提升有助于挤出不合规的竞争行为，具备专业跨境服务能力、能够协助客户在合规框架内完成资产配置的港资银行，有望获得更稳定的客户关系。
　　风险提示：ODI政策细则落地进度不及预期；跨境资金流动波动超预期。