核心观点
　　目前中国内地居民前往香港开设储蓄账户和购买保险产品并未受到限制，香港跨境金融中心的核心地位不变。渣打、汇丰两家香港国际大行的财富管理净新增资金主要来自于全球华人等富裕客群的新增跨境理财需求，其资金来源本身就在境外，符合监管要求。预计财富管理收入能够继续保持高增，优异的基本面和ROTE趋势不会发生改变。渣打、汇丰都是全球产业链重构和亚洲富裕居民财富全球配置长期战略机遇的核心受益银行，股票属性将从当前的“高股东回报优先、适度成长支撑”逐步向“高成长引领、中高股东回报为基”演变，短期内因部分欧美投资者对政策误判导致的技术性回调是较好买入时机。
　　事件：
　　6月1日，国务院公布第837号令，发布《国务院关于对外投资的规定》，该规定自2026年7月1日起施行。5月22日，香港金管局向所有认可机构发出通函，要求内地投资者开立及管理投资账户时执行额外监控措施，包括内部核查、关闭可疑账户、取得书面声明，声明须确认不曾提交伪造文件且投资资金并非来自内地。
　　简评
　　1、《对外投资规定》是我国关于跨境流动和境外投资管理的总体框架，并非限制资金外流。需要明确的是，《国务院关于对外投资的规定》是一套使境外投资和跨境资本流动更加完善和规范的基本框架，一方面动态调整对外投资“鼓励、限制、禁止”的领域，出口限制的范围从“产品和技术”拓展至“货物、技术、服务及相关数据”，核心在于关键技术和实体产业。另一方面补齐境外投资安全审查制度，明确安全审查范围等，其核心是有效地保护核心先进技术的跨境流动安全，并维护资金和金融服务出海的合规性，不能简单错误地理解成“对所有中国资金出海进行限制”。
　　但部分欧美投资者对这一政策进行了错误的解读，认为包括银行存款、理财保险产品以及投资账户等一切中国内地居民相关的赴港资金都受到了监管限制，导致其对汇丰、渣打服务亚洲富裕客群跨境理财需求的大逻辑产生了过度担忧和误判。因此，6月4日汇丰、渣打在英国股价分别下跌1.8%、2.8%，6月5日汇丰、渣打在港股股价分别下跌3.1%、4.9%。
　　 2、中国内地居民前往香港开设储蓄账户和购买保险产品并未受到限制，香港跨境金融中心的核心地位不变。根据香港金融管理局最新表态：“香港银行业界已经落实金管局通告的最新监管要求，确保开户流程合规、有序。内地客户继续申请开户，整体而言，开户流程运作畅顺。香港作为国际金融中心，银行一直为不同地区的客户提供专业服务，同时确保业务合法合规。内地居民可通过各类合法的跨境投资渠道配置资产及投资符合资格的理财产品”。香港银行业开设储蓄账户和销售理财、保险产品的监管机构为香港金融管理局，而投资账户则归属证监会监管，两者并不相关。香港金融管理局的发言充分说明目前香港内地居民前往香港开设普通银行储蓄账户并未受到任何限制，且购买保险等理财产品一切如常。对于投资账户，中国内地居民仍可开设新的账户，只需签署文件证明存入投资账户的资金来自于境外即可。
　　关于此前富途、老虎等三家证券受到的监管机构处罚，其核心的焦点在于其未持牌跨境营销行为，因为这些公司未在中国内地获得了经纪牌照，但却在招揽内地投资者。正常情况下，金融机构未在中国内地取得监管许可和牌照，便不得在内地开展营销活动。对于香港银行业而言，在香港本地开设普通银行储蓄账户属于其合法经营范围内，并不受到监管限制。此外，此前东亚银行公告的实际举措为限制内地居民在内地直接开设香港账户，而非禁止在香港境内开设香港账户，渣打、汇丰等香港国际大行此前也并未采取在内地直接开设香港账户的形式，不受到影响。渣打、汇丰在新账户开立流程上执行了严格管控：对开户客户的文件审核极为审慎，严格落实资金来源核查，交易监控十分严密；同时在面向内地的离岸业务营销活动中也始终严格遵守合规要求。
　　长期来看，中国香港作为中国出海的“桥头堡”，在亚洲及全球金融枢纽地位不变。香港地区2022-25年境外注册地区总部数量持续攀升，2025年突破1.1万家。2025年港交所为全球IPO募资第一场所；亚洲国际债券发行规模占比25%，是亚洲最大国际债发行中心、全球首要离岸人民币枢纽。作为全球重要的跨境金融中心之一，预计2024-29年香港跨境财富规模CAGR达6.3%，有望领先瑞士、新加坡。持续增长的跨境理财需求能够持续支撑渣打财富管理业务保持较好增长。
　　3、渣打、汇丰等香港国际大行财富管理业务的净新增资金主要来自于全球亚裔、中东富裕客群等客户的新增跨境理财需求，其资金来源本身就在境外，符合监管要求。预计渣打、汇丰财富管理均能够保持高增趋势。具体来看，根据渣打披露，其目前净新增资金中至少60%以上来自于国际客户（以全球亚裔、中东等新增富裕客群为主）。其中一半以上来自于全球华人客群（Global Chinese），而这些华人客群本身就在境外工作和生活，绝大部分资金已经存放在境外，因此用于投资和理财的资金也是来源于