核心观点
　　从发行数量看，上周样本理财子产品209只，发行量环比下降62只。具体看，发行数量增加的有3家，占比为27.3%。平均基准利率为2.31%，环比下降2bps，最新理财子产品发行数量指数475.00，发行基准利率波动指数最新52.43，环比下降0.7%。6月5日，样本理财子产品破净率为0.03%，环比下降0.02pct。最新观点更新：5月理财子产品发行总结。
　　本周指数更新（6月1日-6月5日）
　　1、三大指数环比变化情况
　　从发行数量来看，最新理财子产品发行数量指数475.00，环比下降22.9%，发行数量有所回落。调整后理财子产品发行数量指数342.19，环比下降23.7%。从发行数量偏离度来看，最新偏离度为1.05，环比下降1.1%，该指数显示：上周发行209只产品中，有204只为固收类产品，5只为混合类产品，混合类产品发行数有所下滑，偏离度降低。
　　从发行风险指数来看，最新理财子产品风险指数为1.88，环比下降3.2%，风险等级有所降低。上周发行13只PR3的产品，PR3产品占比为6.22%。从发行基准利率波动指数来看，最新指数为52.43，环比下降0.7%。从不同类型产品的发行基准利率来看，上周固收类产品平均业绩比较基准为2.31%，环比下降1bp；混合类产品平均的业绩比较基准为2.70%；全部产品平均业绩比较基准为2.31%，环比下降2bps。
　　2、样本理财子公司发行情况
　　从发行数量看，上周样本理财子产品发行209只，发行量环比下降。具体看，发行数量增加的有3家，占比为27.3%。增加最多的是建信理财和光大理财，环比均增加11只产品；发行数量减少的有8家，占比72.7%，减少最多的为工银理财，环比减少32只产品。发行数量最多的为工银理财，发行了36只理财产品。
　　平均基准利率为2.31%，环比下降2bps。其中：基准利率上升的理财子有6家，占比为54.5%。平均发行基准利率最高的为招银理财和宁银理财，均为2.61%；基准利率下降的理财子5家，占比为45.5%。固收类发行平均基准利率为2.31%，混合类产品发行平均基准利率为2.70%。
　　3、重点理财子产品介绍
　　上周重点产品共5只为混合类产品，由光大理财、中银理财和招银理财发行。我们选择1只产品为例。这1只产品为：“招银理财·招智目标盈价值增强2号混合类理财计划”。
　　4、最新观点更新：5月样本理财子产品发行总结
　　整体来看，2026年5月，样本理财子公司理财产品发行呈现“量稳价平、开放式产品占比提升、PR3占比小幅回升”的特征。从数量上看，发行总量为919只，与4月持平；从产品类型看，混合类产品数量由29只降至24只，占比回落至2.61%。从运作模式和期限结构看，开放式产品增加至457只，占比提升至49.73%，T+0产品增加至447只，占比提升至48.64%，产品供给明显向开放式和短持有期方向倾斜，反映出理财子更加重视投资者对流动性和申赎便利性的需求。从风险与收益看，PR3产品占比小幅回升至3.81%，居民风险偏好小幅回升；整体平均业绩比较基准为2.28%，与4月基本持平，中长期产品和外币产品对基准形成一定支撑。从创新方向看，理财子继续通过外币及QDII、ESG、目标盈、打新、红利、黄金和多资产配置等策略丰富产品供给，在低利率环境下探索稳健收益增强路径。综合来看，5月理财子产品发行保持平稳，产品结构更加注重流动性管理，同时延续低风险、分散化和多策略配置的稳健主线。
　　风险提示
　　1、经济增速不及预期导致市场预期向下，权益资产表现低于预期。疫情后，居民的消费支出增长相对缓慢，同时由于房地产市场依然处于调整阶段，固定资产投资支出增加不及预期，在消费和投资支出不及预期的情况下，权益资产表现将可能不佳，导致理财资产端收益率下降，这或许诱发理财破净。
　　2、债券市场过度调整导致理财资产端收益率下降的风险。在经济增速不及预期，政策面效果不佳的情况下，债券市场存在调整的风险，债券市场波动将导致理财资产端收益率下行，诱发理财破净。
　　3、投资者风险偏好持续处于低位的风险。如果经济增速不及预期，居民收入预期向下，风险偏好持续处于低位，理财子产品风险等级反而提高，出现理财产品发行困难，理财规模难以持续增长。
　　4、财富管理市场竞争加剧的风险。财富管理产品越来越丰富，各类资管机构都在加大资管产品的发行，理财净值化后，收益率相对低于其他资管产品，这也将限制理财产品规模稳定增长。