本周瓶片观点：成本风险释放，震荡偏强
　　供应
　　高加工费下供应增加，本周工厂平均开工81.4%。绍兴天圣20万吨瓶片装置5月底附近已出优等品，目前运行平稳；富海一套年产30万吨聚酯瓶片装置本周因需做公用工程联动停车；6月底-7月，汉江安化等小厂预计陆续复产，科森天圣将有产能新投。大厂负荷保持稳定。
　　需求
　　饮料平均开工70%-90%，华东片材平均开工在50%-90%，食用油在60%-80%左右，下游开工小幅走弱。出口海运费趋势上行，部分出口订单出现滞港，交货周期被拉长。国内聚酯瓶片工厂库存整体平均至9.2天附近，局部略高或略低。
　　观点
　　成本风险释放，震荡偏强。原油地缘溢价已基本回吐，85美金估值中性，聚酯回归基本面定价。PX、PTA环节供应保持收缩。供应端，本周富海30万吨装置停车检修，但新装置投产+部分复产6-7月逐步兑现，开工预计上升至85%左右；需求端开工维持，贸易商备货意谨慎。出口方面，海运费夏季上行部分出口订单滞港。7-8月供需表转为紧平衡，近端加工费和月差的溢价预计逐步回吐。
　　估值
　　现货加工费880-1110元/吨，盘面07加工费750-910元/吨，现货估值偏高。
　　策略
　　1）单边：逢低试多
　　2）跨期：月差反套（8-9，9-10）
　　3）跨品种：多TA空PR，多PF空PR
　　风险
　　地缘冲突反复，关税政策变化