铜：
　　备受瞩目的美国5月CPI整体符合市场预期，缓和了市场对美联储加息的担忧，美元指数出现回落。但美国确认连续第二日对伊朗进行打击，美元指数再度走强，金银跌破重要支撑位后，市场再度出现集中抛售，短期利空铜价。5月以来，美国市场对全球铜资源的虹吸效应增强，COMEX铜库存不断创历史新高。预计在6月底美国对精炼铜进口关税政策明朗化之前，这种由政策引发的地区价差将使得美国“抢铜潮”持续，进而提振全球铜价。当前AI驱动的基建，企业的资本开支极为强劲。经过了扩张的一季度后，美国科技大厂对今明两年的AI资本开支进一步上调。预计今年8000亿美元，明年1.2万亿美元。同时自身有估值修复需求，金铜比高位回落。中长期来看，铜供应端扰动持续存在。2026年5月起，中国将对硫酸出口实施限制，中东地区的硫磺出口受霍尔木兹海峡封闭的影响短期无法运出，全球湿法冶炼铜产能预计约有超过10%将受到本次硫酸和硫磺供应紧张的影响。另外国内废铜供应依旧紧张，未来矿端供应紧张对冶炼厂开工的约束将愈发明显，国内冶炼厂主动检修增多，电解铜月度产量见顶回落。铜强劲的基本面和库存结构性矛盾支撑铜价对抗宏观逆风，维持坚挺，叠加自身估值修复，较金银走出独立行情。沪铜中长期具备挑战前高的可能，对于产业端而言，可尝试逢低在远月逐步进行买入套期保值。沪铜主力合约下方支撑区间预计在100000-102000元/吨，上方压力区间预计在110000-115000元/吨。
　　锌：
　　中东形势有所升级，通胀压力延续央行加息预期引流动性收紧忧虑，有色承压但分化，锌作为前期有色强势品种补跌回调，期货库存近期回升，国内来看，周度TC继续下行，矿端强势延续，现货库存略有下滑，但季节性来看处于五年同期高位，下游开工有所转淡，价格下跌后逢低采购有所发生。锌价回调，下方支撑暂关注24000-24200附近，继续暂跟随宏观情绪及外盘波动为主，上方压力暂观25000-25200。