1、【策略研究】：中观景气分化，新兴产业景气延续高增长，AI投资与能源转型需求提升是核心驱动；地缘和通胀不确定性仍存，油/煤价格上涨、有色承压；内需消费景气仍偏弱。
　　2、【宏观研究】：5月美国通胀同比在油价冲击下如期上行，但核心通胀压力相对温和，并未进一步加剧市场对美联储加息的担忧。我们认为年内美国通胀不会重演2021-2022年持续超预期上行的情景。后续来看，6月市场流动性冲击压力仍大，或带来风险资产阶段性逆风，但美联储年内加息门槛仍高，需重点关注沃什6月议息会议上的政策表态。
　　3、【生物医药研究】医药：2026年ASCO年会与EHA摘要相继公布，多项针对多发性骨髓瘤、慢性淋巴细胞白血病及急性髓系白血病/骨髓增生异常综合征的重磅研究展示突破性数据。