1、【宏观研究】：4月利润增速跳升，上游涨价驱动盈利大幅改善，中下游修复节奏滞后，结构性分化加剧。
　　2、【策略研究】：美日经验表明，低利率时期的资产配置应向权益倾斜，尤其在利率上升或中枢下移阶段；利率下降阶段债券占优但弹性有限；震荡阶段更偏均衡。
　　3、【美妆研究】珀莱雅：公司618第一阶段主品牌天猫稳健、抖音高增，整体止跌企稳，同时多个子品牌保持高增趋势，叠加后续花知晓并表有望增厚业绩，我们认为公司有望拐点向上。