核心观点
　　多地加快开放空域限制，全国首条低空常态化航线落地，政策支持力度加码有望加速产业化进程。深圳特区报6月10日报导，深圳低空经济迎来关键性空域改革突破：全市120米以下低空空域实现常态化全域开放，适飞空域覆盖市域75%范围，福田、南山、罗湖等中心城区全面纳入常规飞行管理。6月5日湖南省发改委发布新版无人驾驶航空器适飞空域范围，全省适飞空域占比由原来的43%提升至75.5%，增幅位居全国第一。天津日报6月4日报导，天津已获批近70块高度在100米至4000米区间的临时起降空域，空域总面积超5000平方公里。6月1日岳阳获批全国首条eVTOL常态化验证航线，单程70余公里，试运行期限半年。我们认为此前市场对低空经济商业化落地预期不高的一个重要原因就是空域资源的使用限制。此次全国多地空域的大范围松绑，打破了以往低空飞行“区域受限、场景小众”的格局，标志着低空经济正式从窗口展示走向常态落地、从零星试点走向规模普及。空域政策支持力度的加码有望加速商业化进程，行业发展有望进入全新阶段。
　　民航局新设低空安全司，国家为低空经济商业化落地给予的制度化的强有力赋能。今年5月民航局内设机构一栏中出现低空安全司，这是继2024年12月国家发改委设立低空经济发展司后，国家层面第二个专门负责低空经济事务的司局级机构。低空安全司主要职责是：起草低空民航发展规划、统筹低空安全与发展、建设低空飞行服务调度平台和低空飞行服务站体系等工作。根据民航业内人士分析，低空安全司作为常设机构正式亮相，表明低空经济已度过概念期，正式进入常态化、制度化监管通道。过去行业的基调更多是鼓励地方先试先行，但现在的重点是收拢并统一规则制定权，将适航审定、飞行调度、服务保障等核心要素固化为长期行政职能。我们认为民航局新设低空安全司，标志着顶层管理体系成型，形成“双司协同”治理架构。两者分工清晰、权责拆分，一个管产业大盘，一个管空中运行秩序。安全司的设立有望结束过去多部门交叉、权责模糊、协调成本高的局面，推动低空经济进入“发展与安全并重”的制度化新阶段，有望推动低空经济商业化落地全面提速。
　　沃兰特完成国内首次有人驾驶转换飞行，飞行器性能不断升级有望提升市场对低空经济商业化落地的信心。近日沃兰特VE25-100机型在四川自贡兰田机场实现国内首次有人驾驶转换飞行，这一科目被称为“eVTOL的试金石”，源于其极高的技术挑战。此前，全球仅有美国的Joby Aviation以及英国的Vertical Aerospace 2家企业成功攻克这一技术难关。本次有人转换飞行全面验证了VE25-100机型在载人工况下的性能设计、整机安全、人机交互、系统协同与飞行控制能力，为后续适航审定、运行验证试飞及商业化运营提供了坚实的技术支撑。我们认为飞行器技术的持续突破将带来产品安全性、可靠性、经济性等多维度的提升，也将强化市场对低空经济商业化加速落地的预期。
　　投资建议与投资标的
　　低空经济发展提速，建议关注主机厂、供应链、基础设施和运营环节。
　　主机厂相关标的：万丰奥威(002085，未评级)、纵横股份(688070，未评级)、航天彩虹(002389，未评级)、中无人机(688297，未评级)等。
　　供应链相关标的：宗申动力(001696，未评级)、应流股份(603308，未评级)、三瑞智能(301696，未评级)、航发动力(600893，未评级)、中航机载(600372，增持)等。
　　基础设施相关标的：四川九洲(000801，未评级)、四创电子(600990，未评级)、纳睿雷达(688522，未评级)、莱斯信息(688631，未评级)、国睿科技(600562，未评级)等。
　　风险提示
　　政策力度不及预期；适航进度不及预期；市场需求不及预期