事件：据垣信卫星官微，2026年6月9日16时23分，垣信卫星在东风商业航天创新试验区，使用朱雀二号改进型遥六运载火箭，成功发射垣信首颗手机直连试验星，卫星顺利进入预定轨道，状态正常，发射任务取得圆满成功。
　　手机直连卫星首次在千帆星座试验，验证进度持续加速。传统卫星通信需专用地面终端，而手机直连卫星（DTC）技术将地面5G基站搬至卫星，可让手机直接接入天基网络；同时将验证天地网络无缝融合，用户在地面与卫星信号间切换无感知，实现“以天补地”。此次发射的垣信卫星手机直连卫星技术与北斗短报文、天通卫星语音等窄带通信不同，与Starlink类似，将验证普通5G手机无需改装、无需外置天线，仅通过软件升级即可直连卫星的技术，千帆星座也成为继星网之后，又一落地该技术验证的大型星座，我们认为后续研发与验证节奏有望持续加快。
　　未来手机直连卫星技术将从存量手机直连演进至5GNTN标准，有望加速赶超Starlink进程。现阶段三种手机直连卫星技术路线并行发展，分别是以天通卫星通信为代表的定制手机直连卫星、Starlink为代表的存量手机直连卫星和未来基于3GPPNTN的手机直连卫星，当前美国的手机直连的技术路线仍停留在存量手机直连，我们认为随着5GNTN标准的演进，基于3GPPNTN的新制式有望成为星地融合的统一标准，实现星地融合立体通信的新范式。考虑到Starlink目前也在积极探索下一代技术方向，在此技术路线上我国有望加速赶超Starlink进程。
　　火箭卫星端催化不断，6月商业航天板块有望反弹。最近受市场整体下调影响，商业航天板块有所回调，但展望6-7月，国内火箭与卫星端催化不断，板块有望逐渐反弹。1）火箭端：6月起，火箭端国家队和民营企业均将发力，朱雀三号遥二、长征十号乙等可回收试验将密集进行，回收技术有望实现突破；2）卫星端：垣信与星网均加快研发论证进度，千帆星座发射或将超预期加速，同时星网新一代核心技术环节有望加速论证，高速率激光通信终端与基带处理环节将进行技术验证，为后续大规模星座组网奠定基础。同时海外SpaceX也将在6月12日上市，我们认为商业航天作为主题投资赛道，近期催化密集有望提升市场关注度，看好垣信链核心公司、国内卫星端新一代技术（高速率激光通信终端、基带处理、柔性太阳翼及手机端芯片）提前布局的核心公司以及海外链配套公司。
　　投资建议与投资标的
　　我国火箭卫星端进度有望持续加快，继续看好板块当前配置机会。6月起商业航天产业将加速突破，随着火箭端可回收&复用研发进度的不断突破，卫星端新技术的持续迭代发展，当前时点板块配置性价比凸显。重点关注垣信链核心公司、国内卫星端新一代技术（高速率激光通信终端、基带处理、柔性太阳翼及手机端芯片）提前布局的核心公司以及海外链配套公司。相关标的：
　　千帆星座核心公司：上海瀚讯(300762，未评级)、盛路通信(002446，未评级)、霍莱沃(688682，未评级)、起帆电缆(605222，未评级)、航天电器(002025，买入)等；
　　新一代卫星核心技术环节：烽火通信(600498，未评级)、信科移动-U(688387，未评级)、明阳智能(601615，未评级)、国博电子(688375，买入)、陕西华达(301517，未评级)、新光光电(688011，增持)等。
　　海外链配套公司：西部材料(002149，未评级)、信维通信(300136，买入)等；
　　风险提示
　　火箭端回收进度不及预期；卫星研发进度及产业化不及预期等。