【行情复盘】
　　受外围市场下跌影响，周三两市主要指数低开低走，上证50指数护盘。两市成交额2.61万亿元，下跌未缩量。沪深300指数收4748点，跌53点，跌幅-1.11%；上证50指数收2850点，涨7点，涨幅0.27%；中证500指数收8063点，跌112点，跌幅-1.37%；中证1000指数收8198点，跌119点，跌幅-1.44%。行业与主题ETF中涨幅居前的是金融地产ETF华夏、半导体设备ETF国泰、创新药ETF南方、银行ETF鹏华、证券保险ETF易方达，跌幅居前的是VRETF银华、工程机械ETF鹏华、机器人ETF国泰。两市板块指数中涨幅居前的是保险、工业气体、旅游、电信服务、全国性银行指数，跌幅居前的是光学光电、消费电子、焦炭加工、航天装备、电机制造指数。中证1000、中证500、上证50股指期货沉淀资金分别净流入20、15、2亿元。
　　【重要资讯】
　　1、国家统计局公布的数据显示，5月份，居民消费价格指数（CPI）环比下降0.1%，同比上涨1.2%，扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.1%。受“五一”节后出行季节性回落影响，服务价格由上月上涨0.5%转为下降0.1%。
　　2、5月工业生产者出厂价格指数（PPI）环比上涨0.5%，同比上涨3.9%。这是PPI自2022年10月开启长达41个月的下行通道、并于今年3月重返正区间以来，连续第三个月录得同比增长，且创下四年新高。
　　3、5月出口大超预期的核心驱动力是“价涨量稳”：(1)、价增量稳的是AI产业链；(2)、价增量减的是稀土、手机、成品油、肥料；(3)、量价齐升的是铝材；(4)、量价跌幅有所收窄的是鞋靴和箱包等劳动密集型产品；(5)、以价换量的是汽车。
　　4、美国5月消费者价格指数（CPI）同比上涨4.2%，为2023年初以来最高水平，符合市场预期，较前值3.8%明显加速。核心CPI方面，5月同比上涨2.9%，与预期持平，较前值2.8%小幅抬升；环比涨幅为0.2%，低于市场预期的0.3%。
　　5、美国福克斯新闻频道10日报道称，美国总统特朗普说他即将下令对伊朗的发电厂和桥梁发动新的打击。特朗普10日在社交媒体发文说，伊朗“用了太长时间，去谈一项本会对他们很有利的协议，现在他们必须付出代价！”这一表态急转直下。
　　6、硅谷Token支出指数在5月前大幅攀升，但近期出现回落，该指数衡量全市场每百万LLMToken的支付价格。宏观策略师Andreas Steno Larsen警告，如果Token定价持续走弱，本轮周期中从内存到更广泛的硬件及数据中心交易可能宣告结束。
　　7、据高盛统计。美股三倍做空半导体行业ETFSOXS成交量超过13亿份，是过去二十年来有记录的美国上市ETF单日成交量第三高，而上周五同样也是SOXS成交量名列第五。市场寻求半导体敞口保护的需求是如此强烈。
　　8、摩根士丹利的最新研报揭示了一个冷酷的现实：以亚马逊、谷歌、Meta、微软和甲骨文为代表的超大规模云计算巨头在AI领域的“烧钱”强度已经正式击穿了千禧年互联网泡沫时期的峰值。
　　9、近期债券交易员明显增加对加息的押注，甚至认为最早可能在9月政策会议采取行动。这一预期在与担保隔夜融资利率（SOFR）相关的期权交易中体现得尤为明显。大量期权交易指向年内至少一次加息，部分押注甚至涵盖两次加息的可能。
　　10、围绕日本货币政策前景，市场对加息路径的判断正在迅速趋于一致。彭博的一项调查显示，在51位受访经济学家中，有49位预计日本央行将在6月16日把基准利率上调25个基点至1%，这一利率水平将创下1995年以来的新高。
　　11、为突破地球电力限制，SpaceX将建超级工厂"Gigasat"，全面进军太空AI算力赛道。公司计划量产“AI1”轨道数据中心卫星，复用星链技术并通过垂直整合供应链降本。目标2027年实现1GW太空算力部署，2030年达100GW。
　　12、汇丰认为，霍尔木兹海峡若通行长期被管理，原油缺口或延续至2027年，油价可能需要维持三位数压低需求；绕行管道难解决成品油和LNG的运输问题。库存仍会下降，但“几周见底”并非基准判断，真正的压力点可能要到今年四季度显现。
　　13、渣打银行全球大宗商品研究主管指出，黄金交易所交易产品（ETP）面临的赎回压力可能进一步加大。从持仓结构看，当前价格区间的风险逐步积累。在每盎司4250美元这一近期低点附近，至少有270吨ETP持仓处于亏损状态。
　　【市场逻辑】
　　受外围市场下跌影响，周三两市主要指数低开低走，上证50指数护盘。美银证券最新表示，越来越多的“熊市信号”表明美国股市即将见顶。达里欧警告称，AI热潮已经呈现出典型的泡沫特征，泡沫最终会走向破裂；估值高企、投机盛行，由账面财富推动的财富增长远远超过实际现金流的扩张，并将当前局面直接与2000年的互联网泡沫相提并论。近1870亿美元杠杆ETF高度集中于AI主题，一旦趋势逆转，机械式抛售将把回调瞬间放大为踩踏。《华尔街日报》首席经济评论员GregIp指出，美国市场已步入债务螺旋的“Oh Shit时刻”！当史无前例的赤字与系统性通胀相互强化，债券避险神话破灭，高利率不再是短期波动，而是未来数年被锁定的结构性趋势