市场研判
　　【交易策略】
　　近两日焦煤价格大幅回落，由宏观环境与市场消息双重因素共同驱动。宏观维度来看，海外经济数据强化了市场加息预期，全球货币宽松周期进一步转向，市场普遍预判后续流动性边际收紧。在此背景下，风险资产估值承压，全球股市、大宗商品普跌，商品整体交易情绪转弱，资金避险情绪升温，进而带动焦煤盘面下行。
　　消息面上，近日陕西省发展和改革委员会发布关于做好2026年迎峰度夏能源保供工作的通知。抓实煤炭稳产稳供。各产煤市发展改革部门要落实属地责任，督促煤炭企业在安全前提下依法合规释放先进产能，做到应产尽产、稳产增产。
　　我们认为下跌核心是市场整体情绪较为脆弱，近期焦煤上涨一枝独秀，而黑色系其他商品表现不温不火，焦煤在经历了前期大涨后，多空分歧加剧，当前市场对于利空消息比较敏感，从而在宏观环境与市场消息双重因素作用下大幅下跌。
　　多空博弈尚未结束。基本面上，供给端的收缩是确定性的，事故后停产的煤矿复产节奏偏慢，同时已复产的煤矿实际产量较事故前也偏低。除此之外还要注意煤炭表外产量的治理情况。此前违规超产的产量可能会面临着缺失，影响不容小觑，近期现货煤价仍有上涨动力。但中期来看，在安全管控之外，煤炭保供的导向持续存在，需要考虑煤炭保供对上方的压制。从产业逻辑来看，行情上行空间最终取决于下游需求。总体看来，预计近期双焦波动剧烈，短期可关注回调后逢低做多的机会，中期需要考虑能源保供及下游需求不振带来的压力。
　　1.单边：资金博弈激烈，预计近期波动较大，保守者建议观望为主；亦可关注回调后逢低做多的机会，但对于后续反弹高度需理性看待。
　　2.套利：观望。
　　3.期权：轻仓买入虚值看涨期权。
　　【相关价格】
　　焦煤：山西煤仓单1624元/吨，蒙5仓单1381元/吨，澳煤（港口现货）仓单1475元/吨；焦炭：日照港准一焦炭（干熄）仓单1940元/吨，山西吕梁准一焦炭（干熄）仓单1920元/吨。
　　【重要资讯】 
　　1. 【中国煤炭资源网】产地焦煤简评：太原古交地区停产煤矿继续复产，截至6月9日，中国煤炭资源网统计古交地区目前停产煤矿合计2座，新增复产2座，相比5月25日减少4座。现古交地区合计停产产能为120万吨，停产产能较昨日减少180万吨，较5月25日下降300万吨。但目前复产煤矿多考虑安全等因素，产量普遍偏低。
　　2. 【中国煤炭资源网】动力煤港口简评：今日北方港口市场成交活跃度一般，多数还是走大平台，价格围绕指数附近。贸易商心态有些分化，部分认为山西减产，后续会逐步传导至港口，叠加旺季日耗预期，价格仍有向上空间。部分则认为，当下库存高位，有疏港需求，另外国家保供政策下不会有大的供需缺口，价格可能偏震荡运行。