一、本周回顾（2026/6/1-6/5）：全球主要市场跌多涨少，涨幅居前的为法国CAC40（+0.43%），日经225（+0.39%），欧元区STOXX（＋0.19%）；跌幅靠前的为纳斯达克指数（-4.68%），韩国综合指数（-3.72%），标普500（-2.59%）。港股三大指数全线低迷：恒生中国企业指数上涨0.13%，恒指下跌0.88%，恒生科技上涨0.09%。行业上，资讯科技业（+2.1%），非必需性消费（+1.0%）领涨；医疗保健业（-6.8%），公共事业（-3.9%），地产建筑业（-3.3%）领跌。
　　港股先扬后抑，整体偏弱，主要受海外风偏影响。周初受美股科技股创新高的提振，港股跟随反弹；但随后，美伊和谈停滞后地缘风险升温，叠加海外博通财报指引未能超市场预期、Anthropic技术瓶颈传闻，以及Meta增发魅影，共同引发了市场对AI信仰的阶段性修正。港股持续调整，尤其是下游应用端则微信AI智能体监管审批悬而未决，腾讯等龙头回吐涨幅。
　　南向资金本周净流入228亿港元，较上周增加220亿港元。港股通成交额占全部港股成交从上周34%升至本周37%。行业方面，净流入：资讯科技业，能源业，金融业等；净流出：公共事业，原材料业。个股方面，净流入：中芯国际，康方生物，中国移动；净流出：小米集团-W、联想集团、紫金矿业。
　　本周内地投向中国香港市场的ETF（港股通+QDII）净流出。总规模缩减至3827亿元，减少129亿元。其中港股通ETF净流出68亿元，QDIIETF净流出61亿元。港股宽基净流出3亿元。本周净流入行业主题：医药。
　　本周港股回购79亿港元，较上周增加4.5亿港元；本周IPO数额92亿港元，比上周增加56亿港元；解禁市值为5亿港元，较上周减少269亿港元。
　　二、展望：当前港股处于外围扰动与自身修复的平衡期，整体风险收益比仍属合理。市场短期以海外宏观风险为主导，建议动态观察未来两周数据及事件，重点跟踪美联储表态与美股AI扩散进度。
　　1、AI科技行情尚未见顶，当前调整属于正常波动。1）美联储货币政策拐点尚未确认，市场对紧缩预期的反应已较为充分；2）美股企业盈利支撑强劲，本轮并非仅AI独涨，而是GICS全行业四年首次实现集体正增长，与当年科网泡沫或“漂亮50”行情有本质区别，具备更坚实的业绩基础。
　　2、6月仍将在波折中前行，重点观察三大变量：美伊冲突进展；美国通胀数据表现；新美联储主席首次议息会议表态。当前海外投资者对美债定价仍偏保守。我们判断美联储短期不会贸然加息，一旦会议传递中性或偏鸽信号，“美联储PUT”有望重新激活，风险资产将迎来反弹窗口。
　　3、港股赔率优势明显，关注补涨窗口。1）美股AI行情正从硬件向软件应用扩散，港股有望产生共振；2）部分资金将随A股节奏轮动至非科技板块，消费、地产等有望阶段性补涨；3）市场尚未定价EPS环比改善预期，我们预计港股全年EPS有望增长5-6%，港股具备一定估值修复空间。
　　4、配置策略：
　　情景一：美联储PUT信号出现（建议关注）防御+科技双轮驱动。重视高股息红利资产、AI硬件及应用（重点跟踪美股扩散节奏）。
　　情景二：美债收益率维持高位（防御为主）。重视公用事业、必选消费、电讯等稳定型板块。
　　三、下周重点关注数据及事件
　　基本面方面：1）6月8日，中国5月贸易帐，欧元区6月Sentix投资者信心，日本Q1 GDP修正值；2）6月9日，美国5月NFIB小型企业信心，美国5月谘商会就业趋势，日本4月家庭支出；3）6月10日，美国5月CPI/核心CPI，美国EIA原油库存，中国5月CPI/PPI，英国4月GDP，欧元区6月ZEW经济景气；4）6月11日，美国5月PPI/核心PPI，美国5月零售销售，美国初请失业金人数，美国6月纽约联储制造业；5）6月12日，美国5月进口/出口物价，美国6月密歇根消费者信心初值，美国5月工业产出。
　　财报及事件方面：1）6月11日，美股Adobe(Q2)财报，港股周大福末期业绩；2）6月12日，港股港通控股中期股息。
　　风险提示：全球地缘政治风险超预期，港美股财报业绩不及预期风险