宏观金融：中东局势阶段性缓和，全球风险偏好有所回暖
　　【宏观】海外方面，中东地缘局势出现阶段性缓和，不过区域局部摩擦仍有发生，后续冲突反复风险尚未完全解除，霍尔木兹海峡相关风险溢价有所回落但依旧存在。美国5月非农就业数据带来的加息预期持续发酵，市场仍完全定价美联储年底前加息25个基点，美元指数维持在100关口上方震荡，美债收益率延续上行态势，全球风险偏好依旧偏弱，但略有回暖。国内方面，经济延续弱扩张格局，综合景气指数稳步上行；企业盈利整体修复，行业分化特征延续。流动性层面，央行开展大额逆回购操作，全市场资金面维持宽松，短端市场利率下行明显，有效对冲阶段性资金扰动。当前市场核心交易主线为中东地缘局势反复变化、美联储加息预期持续升温、国内经济弱修复叠加流动性平稳，多重因素共同影响市场走势。后续重点跟踪美伊谈判进展、中东局部冲突动态、美国通胀数据、国内5月系列经济数据以及全市场流动性变化。资产上：股指短期震荡承压，谨慎观望。国债短期有所回调，谨慎做多。商品板块来看，黑色短期震荡偏强运行，谨慎做多；有色受美元走强压制，短期震荡运行，谨慎观望；能化受中东局势缓和影响，短期高位震荡，谨慎观望；贵金属受美元和美债收益率上行冲击，短期震荡偏弱，谨慎观望。
　　【股指】 A股三大指数延续调整态势，整体表现偏弱。上证指数收3959.34点，跌幅1.70%；沪深300同步走弱，深证成指收14821.19点，跌幅3.22%；创业板指收3811.79点，跌幅3.69%。板块分化进一步加剧，工程器械、油气、银行保险等板块展现韧性，半导体、贵金属、部分周期板块大幅下挫。基本面上，国内经济维持弱扩张节奏，消费与出口边际回暖，企业盈利改善但行业差异显著；外部美联储加息预期、中东地缘反复扰动持续压制市场风险偏好，场内资金观望情绪浓厚。后续重点跟踪美伊谈判落地情况、中东地缘冲突演变、国内5月经济数据以及全市场流动性水平。操作方面，市场短期波动加大，建议保持谨慎观望，聚焦基本面稳健的细分赛道。
　　【贵金属】贵金属延续弱势格局，跌幅有所收窄。国内市场，沪金主力合约收至951.96元/克，小幅上涨0.06%；沪银主力合约同步小幅反弹，整体仍处于前期大跌后的修复阶段。国际市场，现货黄金先跌后涨，最终收涨0.05%，报4329.886美元/盎司；现货白银宽幅震荡，最终收涨0.4%，报68.15美元/盎司。美国强劲就业数据支撑美联储加息预期，美元指数、美债收益率维持高位运行，持续压制贵金属价格；中东局势阶段性缓和，油价回落，通胀预期有所降温。目前美伊谈判走向、中东局部冲突仍存变数，叠加海外加息预期持续扰动，贵金属后续波动依旧较大。操作方面，短期以谨慎观望为主，重点跟踪中东地缘动态、美元指数以及美债收益率的走势变化。