本周餐饮旅游板块指数下跌2.88%，表现弱于沪深300指数(下跌1.54%)和创业板指数(下跌1.98%)；商贸零售板块指数下跌3.48%，表现弱于沪深300指数和创业板指数。
　　本周子板块相关观点：1）电商：看好阿里云收入加速增长及AI云业务成长潜力，关注大模型及自研芯片催化，推荐阿里巴巴；龙头电商公司估值低位，推荐拼多多、京东集团、唯品会。2）本地生活：美团外卖竞争趋于缓和，到店竞争长期无忧，重点推荐。3）出行：看好后续旅游板块延续高景气度，旅游产业链上，推荐关注休闲旅游&出境游相关性较强的OTA、景区，其次是与出行人次高度相关的交通，以及商旅需求驱动的酒店。
　　本周餐饮旅游板块指数下跌2.88%，表现弱于沪深300指数(下跌1.54%)和创业板指数(下跌1.98%)；商贸零售板块指数下跌3.48%，表现弱于沪深300指数和创业板指数。
　　Qwen3.7-Plus发布。6月2日，千问3.7系列多模态大模型Qwen3.7-Plus发布，该模型实现了多模态混合智能体的新突破，不仅能看懂图片和视频，还能深度推理、自我编程、调用工具、验证测试并自主迭代，将“看、想、写、做、验”整合进统一的智能体工作流，轻松完成一键复刻手机APP应用、桌面端专业软件等复杂长程任务。
　　千问App向第三方Agent、Skill全面开放，肯德基、瑞幸、蜜雪冰城、东航首批接入。6月3日千问App宣布将向第三方Agent、Skill全面开放，所有企业均可接入Skill，未来也可在千问运营自己的品牌Agent。目前，瑞幸咖啡、肯德基、东方航空等首批企业已在千问提供Skill服务，用户可体验瑞幸肯德基到店自取等服务。上述企业也在测试接入Agent，近期将上线Agent和Skill接入平台。未来，企业可以在千问App中接入Skill并运营自己的Agent，自定义Agent人设与服务边界，以对话的形式为用户提供各种形式的产品服务。同时，Agent具备记忆与主动规划能力，可在特定场景下主动提供服务，如行程提醒、权益到期、复购推荐等。与之对应，全面接入第三方Agent的千问将成为最全面的个人助手。用户只需用自然语言表达需求，即可在千问这一超级Agent中完成各类任务和服务。
　　天猫超市进入香港市场。近日，天猫超市正式进入香港市场，进一步推进阿里在跨境和本地零售场景的布局。香港市场消费密度高、线上渗透率持续提升，同时具备跨境商品和内地供应链协同空间。天猫超市进入香港后，有望依托阿里平台的商品组织、仓配履约和数字化运营能力，为当地消费者提供更丰富的日用百货、食品饮料、家清个护等商品选择。对阿里而言，天猫超市出海及区域化拓展不仅有助于提升自营零售业务覆盖范围，也可进一步验证内地成熟电商供应链在境外市场的复制能力。
　　风险提示：宏观经济风险；行业竞争加剧；旅游行业系统性风险。