核心观点
　　2026Q1公司实现收入4.6亿元，同比增长40%。2026Q1，公司实现收入为4.59亿元，同比增长39.9%，环比减少38.9%，净利润为-0.64亿元（2025Q1为-1.00亿元，2025Q4为1.06亿元）。2026Q1，来自销售产品的收人为4.41亿元，同比+45.9%，来自销售解决方案的收入为996.4万元，同比-53.75%，服务及其他的收人为766.3万元，同比+91.2%。
　　2026Q1，公司净利率同比提升16ct。2026Q1，公司毛利率21.71%，同比-1.8pct，环比-6.7ct，净利率-13.8%，同比+16.3pct，环比-27.6pct。
　　车端，受益于ADAS及高阶智驾快速发展，公司在手订单充沛。产品方面，2026年Tech Day上，公司发布SPAD-SoC芯片级解决方案平台“创世”架构，推出全球首款单片集成原生2160线车规级SPAD-SoC“凤凰”芯片和业界首款可量产的640×480分辨率全固态大面阵SPAD-SoC“孔雀”芯片。其中，基于“凤凰”芯片定制的“千线”数字化激光雷达在北京车展已完成“上车”首秀，实现自研芯片“发布即上车”。“孔雀”芯片将在2026年内正式规模化量产。客户方面，截至2026年3月31日，公司已累计获得36家车企及Tier1的177款车型定点。公司ADAS领域的在手订单储备已超900万台。公司全固态补盲激光雷达被全球几乎所有头部L4自动驾驶车企采用，“EM4主雷达+E1补盲雷达”数字化组合获全球超90%行业头部企业青睐。截至2026年4月15日，公司全固态数字化激光雷达E平台产品（包括E1及E1R)累计交付破30万台。公司与割草机器人行业库犸科技、未岚大陆、石头科技建立独家合作。
　　机器人端，公司依托硬件、芯片、AI等技术，为机器人提供增量零部件及解决方案。依托自研SPAD-SoC与2 DVCSEL数字化芯片驱动的领先感知硬件产品，公司已助力宇树、智元、众擎、银河通用、越疆等多家伙伴的人形机器人产品陆续落地。公司Active Cameral解决方案获欧洲头部人形机器人制造商批量订单。
　　风险提示：原材料价格上涨，汽车价格竞争持续激化。
　　投资建议：考虑下游客户产销波动影响，我们下调收入预测，预计公司2026-2028年营收30.06/45.20/59.50亿元（原预计2026-2028年34.05/45.20/59.50亿），公司对新产品的研发支出加大，我们下调利润预测，预计2026-2028年归母净利润-0.06/4.58/10.11亿（原预计2026-2028年1.00/4.58/10.11亿），维持优于大市评级。