报告摘要：
　　宏观压制叠加印尼镍矿多项政策影响，镍价本周下跌但不改多空拉锯走势
　　截止到6月5日，LME镍现货结算价报收18545美元/吨，较5月29日下跌2.65%，LME镍总库存为274236吨，较5月29日减少0.95%；截止到6月5日，沪镍报收138991元/吨，较5月29日价格下跌3.54%，沪镍总库存为87671吨，较5月29日增加3.60%。截止到6月5日，硫酸镍报收35500元/吨，较5月29日价格持平。周初，印尼能源与矿产资源部(ESDM)正式发布2026年6月上半期的镍矿产基准价(HMA)，镍价为18799.29美元/吨(较2026年5月下半期的18849.29美元/吨），下跌50美元，带动矿端基准价小幅走低，镍价因此进一步承压。与此同时，印尼及中东局势的不确定性依然存在，美国5月份的非农就业数据远超预期，此前关于美国可能陷入滞胀的担忧一扫而空，市场笼罩在一片加息预期中，镍价后半周受宏观压制继续下跌。短期内，镍价可能继续受到下方成本的支撑，而上方库存的增加则会对其构成压力，仍将维持震荡运行。
　　钴市供需双弱，电钴价格小幅下跌
　　截至6月5日，电解钴报收41.6万元/吨，较5月29日价格下跌2.12%；氧化钴报收32.9万元/吨，较5月29日价格下跌0.90%；硫酸钴报收9.04万元/吨，较5月29日价格下跌0.99%；四氧化三钴报收35.50万元/吨，较5月29日价格下跌0.70%。2026年2月至今，国内电钴现货报价始终维持在42万元/吨左右的极窄区间内震荡，目前电钴表现出的稳定实际上是“低产量+高库存+弱需求”三方制衡的结果。相较于电钴，硫酸钴价格从2月均价9.5万元/吨以上，跌至目前的9.1万元/吨，市场实际成交价格已跌破9万元/吨；氯化钴也从11.5万元/吨回落至11.1万元/吨，实际成交价低至11万元/吨。钴盐价格弱势下滑，困境主要集中在需求端，2026年以来新能源汽车和3C消费电子端需求疲软，并且磷酸铁锂对三元电池的份额挤占效应仍在持续。
　　终端采购以谨慎观望为主，锑市场延续下行态势
　　截止6月5日，国内锑精矿平均价格为12.50万元/吨，较5月29日价格下跌2.34%；国内锑锭平均价格为14.4万元/吨，较5月29日价格下跌2.04%，本周锑市场行情持续走低，价格延续下行态势。展望后市，短期锑锭市场仍将承压偏弱震荡，供应端进口增量与国内减产形成对冲，难有明显收缩；需求端淡季效应延续，阻燃剂与光伏玻璃行业回暖信号缺失，市场观望情绪难消。后续需重点关注下游补库节奏、锑矿进口量变化及国内炼厂开工调整情况，在需求未实质复苏前，锑价或延续窄幅偏弱运行态势，趋势性反转仍需等待基本面边际改善信号。
　　锂价本周加速下跌，距离企稳愈加可期
　　截止到6月5日，国内碳酸锂期货收盘价为16.44万元/吨，较5月29日下跌4.98%。国内氢氧化锂（56.5%）现货价为14.0万元/吨，较5月29日下跌10.26%。本周锂精矿价格有所回落，进口锂辉石原矿市场均价2032元/吨度；非洲SC5%市场均价为2090美元/吨；澳洲6%锂辉石CIF市场均价在2560美元/吨。据SMM于2026年5月21日正式上线的新口径库存数据，截止到6月4日，大样本总库存为13.43万吨，周环比减少约1340吨。虽然5月起至今SMM口径的碳酸锂社会库存持续处于去库状态，但碳酸锂期货价格自5月中旬起便持续处于下跌态势中，连破多个整数关口，6月4日最低杀穿16万元整数关口，从5月12日高点接近21万元/吨累计跌幅接近30%，市场关注点仍集中在津巴布韦锂精矿的7月到港、SMM社会库存口径的调整、广期所仓单5.6万吨创新高等利空因素上。但从中长期角度看，2026年年初至今15-20万区间的碳酸锂价格波动率过高，反而会压制矿山端资本开支速度，导致本轮15-20万的价格周期持续的更久。
　　市场情绪好转，稀土价格偏强调整
　　截止到6月5日，氧化镨均价782.5元/千克，较5月29日价格上涨0.97%；氧化钕均价775.0元/千克，较5月29日价格上涨0.65%；氧化镨钕均价696.5元/千克，较5月29日价格上涨1.46%；氧化镝均价1335元/公斤，较5月29日价格上涨7.66%；氧化铽均价6155元/公斤，较5月29日价格上涨1.99%。本周稀土价格持续上涨，镨钕价格先涨后稳，镝铽价格大幅上调。镨钕价格上涨后持稳运行，周前期市场活跃度较好，金属厂刚需补货，贸易商手中现货不多，场内低价现货收紧，现货平台价格居高，镨钕价格上涨，突破高位后下游询货减少，场内活跃度下降，贸易商参与少量，厂家报价坚挺为主，商家观望居多，价格僵持镝铽价格大涨，周内受消息面影响，加之大厂买货，市场情绪较好，下游询单增加，低价现货难寻，场内成交价格大幅上调，商家情绪看好，看好镝铽价格走势。预计近期稀土价格偏暖调整。
　　受科技股大跌及宏观预期压制，锡价本周冲高回落
　　截止到6月5日，LME锡现货结算价为54000美元/吨，环比5月29日下跌1.84%，LME锡库存9020吨，环比5月29日增加2.15%；截止到6月5日收盘，沪锡2607合约收报41.79万元/吨，日内跌幅5.35%。沪锡库存12358吨，环比5月29日增长49.00%。本周沪锡期货价格波动较大，周三盘中一度触及45.19万元/吨的阶段性高点，随后周四、五盘面则出现连续