★一周复盘：商品走势分化，能源领涨贵金属领跌
　　本周（0601-0607）商品走势分化，能源领涨贵金属领跌。板块上看，能源>油化工>黑色金属>煤化工>农产品>有色金属>贵金属。周一，美伊再度出现摩擦，伊朗袭击美以势力船只，同时也暗示曼德海峡将受管控，能化大幅上涨；贵金属、有色金属走弱；供给冲击推动以焦煤为代表的黑色金属上涨。周二，美国方面表述谈判已经重回正轨，能化小幅走弱；贵金属、有色反弹；黑色延续上涨；农产品窄幅震荡。周三，美伊摩擦仍在延续，美联储褐皮书显示经济已显现消费承压、招聘疲软及物价上涨等迹象，市场对于美联储加息的预期有所升温，利率敏感型商品承压；能化上涨；黑色窄幅震荡。周四，能化小幅回落，不过市场加息预期仍未缓解。周五，5月美国非农数据超预期，加息预期进一步上升，贵金属、有色跌幅扩大。
　　★加息预期升温，商品整体承压
　　展望下周，加息预期短期难以扭转，不过也需警惕特朗普TACO带来的市场波动。预计6月份利率会议美联储按兵不动，继续观望，不过也需关注沃什对于缩表以及后续利率政策的表态。想要看到加息预期消退，就需要看到美伊局势出现重大进展，这一条件目前来看难以出现。高利率环境压制有色、贵金属；美伊双方边打边谈、海峡实质封锁，能化上涨动能将不断积累，只不过目前能源品更多关注战争事件本身。另外，下周需警惕特朗普TACO。加息预期上升导致美债利率上行、美股大跌，这都是特朗普不愿意看到的，另外特朗普一向主张降息，利率会议之前特朗普或也将向美联储施压。综合来看，中性假设下，下周依旧将是能源>化工、黑色、农产品、有色>贵金属的格局。建议多看少动；若要布局策略，建议把握安全边际。
　　★总结与展望
　　能源>化工、黑色、农产品、有色>贵金属。建议多看少动。
　　★风险提示：
　　地缘风险升级，海外货币政策超预期收紧