投资要点：
　　 20260601-20260605，SW电力板块涨跌幅-3.87%，其细分子板块火电、水电、核电、风电、光伏发电板块涨跌幅分别为-5.72%、-1.89%、-3.10%、-4.09%、-6.05%；SW燃气板块涨跌幅-0.73%。
　　本期清洁电力组合：龙源电力(H)+福能股份+涪陵电力+长江电力+川投能源+国投电力+华能水电
　　本期火电组合：华能国际（A+H）+华润电力+申能股份+国电电力+陕西能源
　　本期燃气组合：新奥股份+九丰能源+首华燃气
　　本期环保组合：海螺创业+伟明环保+瀚蓝环境+洪城环境
　　重点行业新闻：1）6月3日，浙江全社会最高用电负荷达到1.1亿千瓦，创今夏以来全省用电负荷新高。此前在5月20日，全省用电负荷自入夏以来首次“破亿”，较去年提前25天，至今已累计11天突破1亿千瓦，提前达到迎峰度夏水平。根据预测，今夏全省最高用电负荷或将达到1.42亿千瓦，同比增长8.4%。2）2026年4月，全国单独交易绿证4138万个，其中电量生产年为2024年的绿证交易422万个，平均价格1.12元/个；电量生产年为2025年的绿证交易3512万个，平均价格4.63元/个，环比-22.27%；电量生产年为2026年的绿证交易204万个，平均价格5.84元/个，环比24.75%。
　　电力行业高频数据跟踪：煤价：截至6月5日，秦皇岛港动力煤市场价（Q5500）为860元/吨，相比5月29日环比+0.6%；广州港印尼（Q5500）、澳洲烟煤（Q5500）到港价格分别为964.91元/吨、1006.09元/吨，均相比5月29日环比持平。库存：截至6月5日，秦皇岛港动力煤库存691万吨，相比5月29日环比-1.0%，同比+5.0%。水库流量：6月5日，三峡水库当日入库流量1.48万立方米/秒，同比+34.55%；三峡水库当日出库流量2.30万立方米/秒，同比+59.72%。年初至今（6月5日），三峡水库日均入库流量0.99万立方米/秒，同比+30.73%；三峡水库日均出库流量1.15万立方米/秒，同比+26.80%。光伏产业链价格：截至6月5日，国内单晶光伏组件（perc，310W）市场价格为0.74元/瓦，相比5月29日环比-2.63%；截至6月3日，国产多晶硅料价格市场均价为4.63美元/千克，相较5月27日环比-0.43%。储能成本：截至6月6日，磷酸铁锂（储能型）价格为5.82万元/吨，同比+85.35%，相较5月30日环比-6.13%；三元材料（5系，单晶/动力型）价格为19.30万元/吨，同比+68.41%，相较5月30日环比-1.23%。
　　燃气行业数据跟踪：截至6月5日，上海石油天然气LNG出厂价格全国指数6231元/吨，较5月29日上涨1.20%。国产气方面，截至6月5日，液厂平均出厂价6090元/吨，较5月29日上涨2.50%；进口气方面，LNG接收站平均出厂价6643元/吨，较5月29日上涨0.03%。
　　环保行业数据跟踪：（（1）碳市场：6月1日至6月5日，全国碳市场碳排放配额（CEA）挂牌协议成交量71.28万吨，上期（5.25-5.29）成交量为149.43万吨，较上期减少78.15万吨，与上期相比-52.30%；6月5日碳排放配额（CEA）收盘价为82.87元/吨，日环比+1.02%。欧盟：6月1日至6月5日，欧盟碳排放配额期货成交量合计1.41亿吨，较上期（5.25-5.29）增加0.40亿吨，与上期相比+38.85%；碳排放配额期货结算价（期间平均）77.21欧元/吨，较上期（5.25-5.29）减少0.62欧元/吨，与上期相比0.80%。（2）生物柴油及UCO：2026年6月5日，全国生物柴油市场均价8200元/吨，周环比持平；全国UCO优高端价8000元/吨，周环比持平；生物航煤（SAF）中国FOB-高端价2700美元/吨，周环比+3.8%；地沟油-西南价格6500元/吨，周环比+2.4%。
　　投资建议：
　　电力行业：1）火电：全国性火电龙头区域分散电价波动风险相对更低，且非煤成本具备较大压降空间，关注分红能力提升下的股息率价值，推荐具备雄厚资产体量的全国性火电公司华能国际（H+A）、大唐发电（H+A）、华电国际（H+A）、国电电力、华润电力；推荐综合电价韧性较强且具备高分红属性的甘肃能源、陕西能源、申能股份、华能蒙电；2）水电：推荐长江电力、川投能源、国投电力、华能水电；3）核电：推荐中国核电，关注中国广核；4）绿电：推荐港股风电运营商。
　　燃气行业：燃气需求受益能源结构调整，消费增长具有确定性，推荐新奥股份、九丰能源、首华燃气，关注新奥能源、昆仑能源、香港中华煤气。
　　环保行业：（（1）环保行业最核心的仍是持续稳健运营能力，当下阶段关注长期运营能力出众且经营性现金流压力有望因化债等缓解的经营主体，同时关注在二次创业过程中具备较大潜力的龙头公司；（2）新兴环保业态中优选受益于高景气度且具备潜在成长性的公司。推荐伟明环保，瀚蓝环境，海螺创业，洪城环境，建议关注永兴股份，光大环境，绿色动力环保。
　　风险提示：风电光伏装机成本上行风险，电价波动风险，电源利用小时下降风险，煤价波动风险，天然气需求不及预期，原油价格波动，来水情况不及预期、新能源补贴支付进度不及预期。