研究结论
　　近期一个美国中期选举相关的重大边际变化是，特朗普干预了得克萨斯州的参议员初选，导致共和党在参议院的选情边际恶化。
　　此前，市场的普遍预期是，特朗普2026年一个优先的目标是在中期选举中，保全共和党在参议院的多数地位。因此，市场猜想特朗普可能为了保全参议院的选情，会回应高油价和通胀压力，甚至考虑结束在伊朗的军事行动。对特朗普而言，共和党在参议院的优势主要有两个意义，一是控制人事任命权，因为参议院负责审批总统部分人事任命，二是阻止潜在的弹劾。我们认为，本次特朗普以参议院选情恶化为代价干预中期选举，可能提示了特朗普目标优先级，参议院的选举结果可能不是他最优先的目标。因此，特朗普对高油价和通胀的回应性也可能相对有限，中期选举可能难以构成对特朗普在伊朗政策的约束。
　　特朗普干预了得克萨斯州共和党参议员初选，导致共和党的“常胜将军”、现参议员科宁（John Cornyn）在初选中落败，共和党候选人更换为帕克斯顿（KenPaxton）。科宁是当下参议院共和党内二号人物，在得克萨斯州党内选举基础也较为稳固，曾三次连任得克萨斯州参议员。帕克斯顿则是现任得州总检察长，但政治丑闻缠身，曾面临证券欺诈、滥用职权等指控，并曾在2023年被得州众议院尝试过弹劾。在3月3日首轮初选中，科宁与帕克斯顿得票率相近（科宁41.9%、帕克斯顿40.7%），继而两人进入第二轮决选。在5月26日决选前5月19日，特朗普在社交媒体发文，批评科宁“没有在艰难时刻支持特朗普”、为帕克斯顿背书。最终的结果是，在决选中帕克斯顿逆转获得63.84%的选票，而科宁仅获得36.16%的选票，帕克斯顿成为共和党候选人。
　　特朗普的干预对共和党在参议院的选情造成了两个负面影响。
　　首先，得克萨斯州参议员议席归属不确定性增强，共和党胜率边际下降。与科宁相比，帕克斯顿对持有中间立场的摇摆选民吸引力更低：帕克斯顿政治立场更靠近共和党内的民粹分支，且帕克斯顿政治丑闻众多，更有可能激起摇摆选民的反感。
　　其次，为了保得克萨斯州的议席，共和党可能会抽掉原先用于摇摆州的资源，导致摇摆州资源被稀释、其他摇摆议席的选情边际恶化。据报道，共和党可能计划将原计划用于四个摇摆州（密歇根、缅因、俄亥俄、北卡罗来纳）的1亿美元抽调至得州。
　　特朗普为何要冒着参议院选情恶化的风险干预选举？我们认为特朗普的主要逻辑是“杀鸡儆猴”，向共和党参议员展示他对基层选民的动员能力，以初选干预为威胁加强共和党党内党纪。需要说明的是，科宁并非参议院内特朗普的最主要反对者：相较于Rand Paul等在特朗普主要立法议程上多加阻挠的议员或2021曾支持弹劾特朗普的Bill Cassidy，科宁至少支持了特朗普的主要议程，也未支持弹劾特朗普。但是，自2025年特朗普上台以来，包括科宁在内的参议院共和党领导层确实主导了针对特朗普的“小动作”，例如在2025年“美丽大法案”立法过程中，拖延法案修改、直至接近特朗普设定的立法完成时间，迫使众议院只得接受参议院版本的法案，未能完全依据特朗普的意见立法。特朗普宁愿冒着参议院选情恶化的风险也要加强党纪，意味着特朗普可能认为参议院选情重要性至少低于党纪。
　　风险提示
　　美国特朗普政府政策超预期变化的风险。