短期多家券商增资海外业务，长期积极看好券商板块
　　国泰海通拟向子公司增资90亿元，培植跨境金融业务。6月4日，国泰海通拟向全资子公司国泰海通金融控股有限公司增资90亿元人民币，进一步推动公司国际化业务发展，持续培育跨境金融优势。25年国泰海通境外业务收入95.86亿元，位居行业第二。境外业务收入占公司总营收15.19%，同比+8.49ppt，本次90亿增资后将进一步开拓公司海外业务规模。
　　出海证券业务潜力高，盈利能力更强，多家券商增资发展海外业务。中资券商的出海步伐明显提速，5月28日，中信证券决议通过定增H股160亿元用于发展境外业务，而在此之前，广发/华泰/招商证券也分别于26.03/26.01/25.12拟向境外子公司增资61.01/90/90亿港元，均用于发展国际业务。在海外业务盈利能力方面，以中信证券为例，2025年中信证券海外营收155.19亿元，YoY+41.75%，海外营业成本收入比37.04%，低于整体营业成本收入比46.34%；海外业务净利润61.83亿元（中信证券国际净利润口径，汇率6.77），YoY+72.16%。配合政策监管层面多次提及“打造一流投资银行”的政策导向，海外增资扩表已成为券商战略发展共识。
　　券商行业目前处于估值洼地，积极看好券商板块增长。2026Q1券商业绩显著增长，上市券商合计实现证券主营收入1511.27亿元，YoY+20%；实现归母净利润608.45亿元，YoY+16.6%；年化ROE 8.49%，较2025年+0.42ppt；2026年年初至今A股日均股基成交额达3.13万亿元，两融余额26年以来，稳定在25000亿元以上，持续处于高位。相较之下，券商板块估值处于低位，pb仅1.11倍，处于近五年来分位数的10.7%。若未来市场板块轮动调整，券商板块或迎来最佳配置窗口。
　　投资建议：
　　1）证券：目前A股市场交投持续活跃，为行业基本面景气度上行提供坚实支撑。当前板块估值处于历史底部区域，板块配置性价比高。
　　2）保险：4月份以来，A股市场显著回暖，后续投资收益修复的确定性增强。保险板块当前估值仍处于历史低位，修复空间充足，积极看好保险行业的左侧配置价值。
　　3）建议关注中国人寿、新华保险、中国平安、中信证券、国泰海通、华泰证券、中金公司H。
　　风险提示：
　　1）权益市场大幅波动对净利润的影响；2）政策落地情况不及预期；3）寿险需求疲弱导致新单、NBV增速不及预期；4）长端利率超预期下行带来的利差损风险。