核心观点：
　　石油石化：美伊军事摩擦未停，油价高位震荡运行。据ifind数据，2026年5月29日-2026年6月5日，WTI原油期货结算价上涨3.64%，布伦特油期货结算价上涨1.13%。重点事件：5月31日，美称正继续执行对伊海上封锁，已迫使118艘船只改道，同日，美方官员称美军“悄悄”引导约70艘商船通过霍尔木兹海峡；6月1日，伊朗计划彻底封锁霍尔木兹海峡并启动曼德海峡“战线”，同日，伊朗伊斯兰革命卫队称对美以船只实施打击；6月3日，特朗普称对伊朗海上封锁或持续至9月，同日，美众院首次通过决议，要求结束对伊朗战事；6月4日，海事分析公司称：伊朗哈尔克岛恢复原油装载作业；6月6日，伊朗称拦截违规油轮后遭美军攻击，警告美勿重演恶行。当前美以伊冲突尚未结束，美伊谈判正处博弈僵持阶段，霍尔木兹海峡通行量虽有增加但仍远低于正常量，原油供应偏紧的问题尚未解决，油价仍存在阶段性上涨的可能。但伊朗冲突整体方向向下，呈现缓和迹象，我们认为冲突再度大规模升级的概率较低，更多是双方为谈判争取筹码而进行阶段性打击，因此短期内布伦特油价或在90美元/桶左右震荡运行。
　　氟化工：厄尔尼诺气候显现，提振制冷剂需求。据钢联数据，热门制冷剂R32价格高位持稳，R134a价格高位续涨，制冷剂产量受配额刚性约束，供应偏紧；上游基础原料受地缘冲突影响价格高位，硫磺、甲醇、石油等依赖进口的产品货紧价高的情况普遍。供给端总量受控，2026年HFCs生产配额核发公示，总量为797845吨，同比增加5963吨，配额增加品种：HFC-134a增加3242吨，HFC-245fa增加2918吨，HFC-32增加1171吨等，品类间配额调整比例从10%调增至30%。需求端，二季度为下游传统旺季，今年受厄尔尼诺事件影响，近期呈现北旱南涝、北方异常高温、南方暴雨集中的特征，高温提前且持续时间长，叠加制冷剂配额刚性、行业库存低位，将显著拉动空调及维修市场需求。综上，国际地缘冲突引发原料价格上涨，短期内成本攀升支撑氟化工产品价格高位，同时在供应偏紧且需求旺季来临、极端高温天气的情况下，制冷剂后市有望延续高位探涨走势。
　　投资建议：
　　本周，我们建议关注石油石化、氟化工、半导体材料板块。石油石化：美伊冲突虽有缓和但谈判尚处博弈阶段，伊朗地缘局势阶段性升温风险尚存，短期布伦特油价或在90美元/桶左右的位置震荡运行；本轮美以伊冲突以来，霍尔木兹海峡经历首次真正意义上的封锁，且涉及大部分中东石油主产国，不论是油运还是炼厂生产均受较大影响，后续即使战争逐渐平息，霍尔木兹海峡恢复通航和炼厂设施重启、油田复产均需数周甚至更长时间，叠加原油浮仓量消耗和多国释放石油库存使供应缓冲垫被削薄，因此我们认为本轮冲突后油价中枢难回60美元/桶左右的低位，中期来看，新的中枢或上移至80美元/桶左右。面对国际油价剧烈震荡，国内油企通过上下游一体化布局和油气来源多元化降低了业绩对油价的敏感性，并加快在国内海上油气资源开放方面的投入，以降低能源对外依赖程度。建议关注增产空间大、成本有优势的中国海油、中曼石油，以及深入炼化一体化布局、降本增效成果较好、企业业绩表现出较强韧性的中国石油、荣盛石化、恒力石化。氟化工：2026年三代制冷剂配额同比增量有限，供应端确定性受限，需求端随着气温上行，空调、汽车、制冷行业有望迎来产销旺季，制冷剂供需格局向好，价格有望高位探涨。建议关注三代制冷剂产能领先企业：巨化股份、三美股份、昊华科技，及上游萤石资源龙头：金石资源。半导体材料：半导体库存去化，终端需求向好，景气持续提升，周期上行与国产替代形成共振，建议关注上海新阳、联瑞新材、南大光电、江化微。
　　风险提示：
　　1）终端需求增速不及预期。若终端旺季不旺，需求回暖不及预期，则可能使上游材料原预期的基本面好转情绪恶化；2）供应释放节奏大幅加快。3）地缘政治扰动原材料价格。受海外政治经济局势较大变动的影响，原材料价格波动明显，进而可能影响材料企业业绩表现。4）替代技术和产品出现。5）重大安全事故发生。