五月中下旬以来，科技在逆风局当中千锤百炼。先是A股科技逆全球科技下跌，再到周五的全球科技普跌，高上涨斜率+AI产业利空+美债利率冲高多重冲击，叠加年中结账行情抢跑兑现浮盈行为，导致科技波动放大。
　　在逆风强劲的环境下，市场依旧努力在科技主线当中积极寻找“确定性强”的品种。本周一大跌之后，周二的反弹又重新“站回光里”，周五在出现看似实质AI产业冲击核心硬件全面调整之时，应用端机器人、商业航天逆势上涨。而K形的下端，反弹基本都属于“昙花一现”。
　　本周关于Rubin的普遍担忧是误读，更像是因“上涨斜率过快而为下跌找了个理由”。国产替代的潜力也才开始真正打开。长期的产业趋势决定科技的估值上限，基于历史科技牛市周期的复盘发现，当下距离科技估值上限还有空间。
　　尽管短期逆风冲击频出，但负面因素相对独立，任何一个因素回摆都会帮助科技启动新一轮行情。目前来看，获利盘兑现盈利可能最先接近尾声，确定性也更强。对标今年3月和去年Q4的两轮最大回撤，当下已经有部分细分行业触及或相对接近最大回撤区间。而相比美债利率，显然市场更加愿意为科技的盈利上行斜率进行定价。
　　短期的逆风并不可怕，坚守科技主线。风格切换的前提是科技的性价比落后于其他领域。出现这种情况的基础包括：科技估值提升到极限、科技产业趋势回落、非科技领域景气度开始趋势性回升。目前来看，以上三种前提条件均不具备。当下进行风格切换或者均衡配置的胜率并不高，可以基于控波动的考虑维持适当低仓位，但不要离开科技主线。
　　时刻为冲击之后的反弹做准备。结构上，一手坚定握紧“光”，满足业绩确定性和避险需求共振的CPO，另一手抓住国产算力链，把握预期差最大的半导体设备。
　　风险提示：海外AI技术进展不及预期、全球科技产业链共振逻辑出现裂变、内存及CPU供需缺口提前收窄、国内宏观流动性出现超预期变化，信息更新不及时等。