本周（5.25- 5.29）关注要点：本周资金利率隔夜7天上行，大行融出日均环比下行，基金杠杆回升；存单到期增加，存单到期收益率下行；现券成交来看，买盘主力来自基金，以增持20-30Y、7-10Y利率债为主；中小行为主力卖盘，主力卖出7-10Y和20-30Y利率债，大行增持10Y以内利率债。
　　货币资金面
　　本周（5.25- 5.29，下同）共有3045亿元逆回购到期。周一至周五央行分别投放逆回购2580、2490、1776、1013、1230亿元，期间累计投放9089亿元逆回购，5月25日有6000亿元MLF投放以及5000亿元MLF到期，全周净投放流动性7044亿元。下周五6月5日有8000亿元买断式逆回购到期。
　　本周资金价格多数上行。截至5月29日，R001、R007、DR001、DR007分别为1.39%、1.4%、1.33%、1.38%，较5月22日分别变动2.79BP、1.66BP、1.19BP、1.75BP，分别位于19%、6%、17%、2%历史分位数。
　　大行融出日均环比下行。5月25日- 5月29日大行融出规模合计19.17万亿元，单日最高融出规模4.3万亿元，日均融出规模3.8万亿元，环比前一周日均值减少1.36万亿元。
　　同业存单与票据
　　本周（5.25-5.29，下同）同业存单发行规模环比减少，净融资额减少为负。总发行量为9180.70亿元，较上周减少684.2亿元；到期总量9509.90亿元，较前一周增加4182亿元。净融资额为-329.2亿元，较上周减少4866.2亿元。
　　本周存单到期收益率曲线下移。截至5月29日，评级为AAA的中债商业银行同业存单1M、3M、6M、9M、1Y到期收益率分别为1.27%、1.35%、1.38%、1.41%、1.43%，较5月22日分别变动-2.5BP、-2.5BP、-2.5BP、-2.5BP、-1.75BP。
　　本周票据利率上行。截至5月29日，3M期国股直贴利率、3M期国股转贴利率、6M期国股直贴利率、6M期国股转贴利率分别为0.77%、0.67%、0.8%、0.77%，较5月22日分别变动14BP、27BP、12BP、11BP。
　　机构行为跟踪
　　广义基金杠杆率回升。截至5月29日，银行杠杆率、证券杠杆率、保险杠杆率和广义基金杠杆率分别为102.3%、209.1%、124.1%、103.7%，环比5月22日分别变动-0.53BP、-5.37BP、0.65BP、0.12BP，截至5月29日分别位于0%、30%、32%、1%历史分位数水平。
　　基金净买入久期环比上行，保险久期边际回落。截至5月29日，基金净买入加权平均久期（MA=10）为8.09年，较5月22日的4.73年回升，位于99%的历史分位数水平；理财净买入加权平均久期（MA=10）为2.24年，较5月22日表现下降，位于79%的历史分位数水平；证券净买入加权平均久期（MA=10）为2.17年，较5月22日表现回升，位于97%的历史分位数水平；保险净买入加权平均久期（MA=10）为13.47年，较5月22日表现下降，位于91%历史分位数水平。
　　风险提示：1）央行超预期收紧货币政策；2）流动性超预期变化；3）机构行为大幅趋同形成正反馈；4）第三方数据失真；5）数据更新不及时。