关注6月下旬解禁压力和成份券调整情况。本周市场风格分歧加大，REITs整体涨幅介于红利板块与沪深300之间，受美联储加息预期升温、海外科技板块回调压力增大影响，国内资金联动下或继续向红利方向切换。四单商业不动产REITs正式成立，上海地产商业REIT的网下/公众有效认购倍数为22.3/14.5倍，创2025年以来新低。6.16~6.30，共有15只REITs的战略配售份额面临解禁（6月也是2026年限售解禁规模最大的月份）。以6/5收盘价估算，解禁份额合计市值约49亿元，主要包括：2021/6/21首批上市的8单基础设施REITs（对应原始权益人60个月限售份额，市值约40.4亿元）、2023/6/16首批扩募份额上市的3单基础设施REITs（对应原始权益人36个月限售份额，市值约3.7亿元），其余投资人限售份额合计约4.8亿元。考虑到原始权益人持股通常相对稳定，实际抛压可能较为有限。此外，6月15日中证REITs指数将进行成份调整，目前已申报的四只REITs指数基金的审批流程或接近尾声，建仓需求下将对成份券形成积极支撑。
　　截至2026/6/5，2026年以来已成功发行8单（4月发行3单，5月发行5单）；发行规模297.8亿元，同比增长162.3%。本周共4单首发REITs取得新进展：汇添富上海地产商业REIT、国泰海通砂之船商业REIT、中信建投首农商业REIT、中金唯品会商业REIT基金成立。本周共1单扩募REITs取得新进展：中金厦门安居REIT扩募份额上市，限售期为6个月及以上。当前审批流程中REITs：(1)首发：已申报42只，已问询并反馈13只，通过审核5只，注册生效待上市5只。(2)扩募：已申报1只，已问询并反馈0只，通过审核0只。
　　本周中证REITs全收益指数（932047.CSI）收于1002.77点，涨幅1.31%，跑赢沪深3002.84个百分点、跑输中证红利0.58个百分点。中证REITs全收益年初至今跌幅0.70%，跑输沪深3004.74个百分点、跑输中证红利3.97个百分点。分项目属性来看，本周产权类REITs上涨1.53%，特许经营权类REITs上涨1.38%。分资产类型来看，园区（+1.98%）、交通（+1.77%）、保障房（+1.76%）、消费（+1.40%）板块表现占优。分个券来看，本周共65只上涨、17只下跌，其中，创金合信首农REIT（+8.74%）、中银中外运仓储物流REIT（+7.15%）、华泰宝湾物流REIT（+6.92%）位列前三，中金普洛斯REIT（-3.20%）、华安外高桥REIT（-1.67%）、嘉实物美消费REIT（-1.47%）位列末三。
　　流动性方面，产权类/特许经营权类REITs本周日均换手率0.40%/0.30%，较上周10.77/-2.01BP，周内成交量4.40/1.11亿份，周环比-11.73%/+9.61%。数据中心板块活跃度最高。
　　估值方面，从中债估值收益率来看，产权类/特许经营权类REITs分别为4.32%/5.19%，仓储物流（6.30%）、交通（6.30%）、园区（5.79%）板块位列前三。
　　风险提示：底层资产基本面不及预期，公募REITs相关政策变动风险，市场价格波动风险。