逻辑:昨日沪铝区间震荡。宏观美伊停火协议仍未正式达成，谅解备忘在1月中下旬，复产时间预计在正月初十一至正月十六左右，停产期间预录仍在敲定，短期地缘溢价仍存，海外供应偏紧继续支撑伦铝偏强格局。美联储6月议息会议大概率维持利率不变，但鹰派基调与通胀粘性将继续压制降息预期。
　　基本面来看，海外刚性供应缺口支撑伦铝偏强格局，但美国、冰岛铝厂复产预计继续推进；高价之下印尼电解铝新投项目提速，部分项目预计逐步开始通电投产；印度Balco扩产产能预计持续爬产。短期内海外电解铝产量预计维持持续同比负增长，随着复产及新投爬产持续进行，电解铝日均产量预计维持正向增长。上周国内铝下游加工龙头企业开工率录得64.1%，环比下降0.3个百分点，行业整体呈现弱修复态势，但内部结构性分化显著。当前铝加工行业整体依靠出口韧性、储能高增及基建订单对冲内需弱势，后续需关注海外需求持续性、铝价走势对采购意愿的影响及传统领域修复力度。据SMM统计，6月4日国内主流消费地电解铝锭库存137.5万吨，较周一库存下降1.1万吨，较上周四库存下降2.5万吨。
　　海外铝锭供需缺口给予铝价支撑，国内库存去化初现但力度偏弱，沪铝上行弹性受限，内外分化格局短期延续。后续关注重点在于国内库存去化是否加速、美伊协议能否正式签署、美联储利率路径的进一步明确及国内是否正在进一步规范电解铝产能运行。
　　观点：预计价格短期区间震荡，关注库存表现。
　　后期关注/风险因素：关注宏观预期变动、地缘政治危机发展、矿端复产情况、消费释放情况。