软商品板块
　　白糖
　　【市场逻辑】
　　周三，郑糖主力09合约震荡，午后收于5438元/吨。广西糖价格5360元/吨，环比持平。S&PGlobal预计2026/27榨季巴西中南部5月上半月产糖208万吨，同比下降14%；预计该地区5月上半月甘蔗入榨量同比下降0.2%至4245万吨；预计乙醇产量同比增长19.7%至21.3亿升；目前国内外白糖市场依旧处于“弱现实强预期”的格局之中。近期需要关注巴西甘蔗入榨量及制糖比情况。我国南方蔗糖厂除云南外基本全部收榨，供需基本面逐步改善，库存压力或有望逐步缓解。
　　【交易策略】
　　估值偏低、预期等待发酵，成本端支撑预计有效，郑糖短期或筑底反弹，上涨过程或有反复。郑糖主力合约考虑轻仓逢低做多。SR2609合约支撑位关注5350-5370，压力位关注5550-5600；
　　纸浆：
　　【市场逻辑】
　　因下游需求疲软及纸厂利润承压，国内买家缩减了木浆进口采购量，外盘供应商报价维持不变，加拿大及北欧针叶浆报价维持650-670美元/吨，目前进口报价高于国内现货价格，抑制国内采购意愿，纸厂普遍选择延后进货，部分买家转而采购性价比更高的俄罗斯浆或中国国产浆以控制成本，压制其他地区现货价格，阔叶浆因南美货源缩减叠加产区减产，对冲了中国市场的疲软需求，供应商报价相对坚挺。基本面看，4月全球木浆发运同比继续回落，其中针叶浆同比增2.3%，对中国发运同比增14.8%，阔叶浆发运同比减3.9%，对中国发运同比减1.7%，针阔叶浆对中国市场供应仍强于其他地区，国内成品纸需求临近淡季，同时港口木浆库存高位运行，海外针叶浆库存也相对较高，均对价格形成压制。因此目前针叶浆美金及盘面价格虽接近海外主流浆厂成本，但供给进一步下降前，趋势转强的动力不足。
　　【交易策略】
　　短期盘面再度触及海外高成本浆厂成本，宏观情绪反复之下，价格反弹，但下游偏弱，纸浆自身供给减量不足，价格趋势回暖的动力不强。2609合约压力5100-5150元，支撑4800-4900元。操作上，短期倾向于区间内反弹偏空。
　　双胶纸：
　　【市场逻辑】
　　根据卓创数据，双胶纸企业开工率环比转增，库存增加，下游刚需采购为主，现货价格下调后走稳，成本端海外针叶浆报盘持稳，国内木浆现货跟随盘面波动有所反弹但幅度不大，双胶纸成本端向上驱动不强，需求逐步进入淡季，产能宽松下，利润承压，结合成本走势不强，双胶纸向上驱动仍偏弱，近期能源价格上涨后，对国内纸厂生产影响有限，后期主要关注是否会引发海外浆厂减产，进而从成本端推动双胶纸上行。
　　【交易策略】
　　双胶纸现货持稳略降，需求逐步进入淡季，在原料木浆也重新走弱带动下，双胶纸短期承压。2606合约关注3900-4000元支撑，压力4200-4300元。操作上，短期区间逢高空配。
　　棉花：
　　【市场逻辑】
　　外盘方面，美棉产区旱情略有缓解，叠加宏观面影响，期价高位调整，不过印度以及巴基斯坦缺棉，巴西以及澳大利亚小幅减产，支撑美棉去库预期，印度取消棉花进口关税，提振利多情绪，新季来看，美棉产区旱情缓解程度仍然比较缓，全球以及美国棉花依然维持减产以及去库预期，中期支撑逻辑未破，继续维持重心上移预期。国内市场来看，短期消费淡季压力有所增加，但期价回落已计价利空，中期去库以及减产忧虑仍存，期价预期进入支撑区间。
　　【交易策略】
　　中期支撑逻辑仍在，短期期价或偏强震荡。操作上建议多单谨慎持有。棉花09合约支撑区间预估15850-15950，压力区间预估17500-17600。
　　生鲜果品板块苹果：
　　【市场逻辑】
　　本周苹果期货价格从低位出现明显回升。从基本面看，目前尚无明显变化，本轮反弹初步可理解为市场在新季产量修复预期交易过后的一次情绪修复，同时近期农产品板块整体关注度提升，苹果期价在低位区域也吸引了部分资金关注。苹果期价的运行锚点仍将围绕两条主线展开：其一，新季产量的预期究竟落在何种水平。其二，在新一季替代交割品规则的背景下，苹果期价的价值锚定将如何重构在产区未出现重大天气扰动的背景下，苹果期价的持续上行空间预计将受到明显制约。当前市场的反弹更多是基于情绪修复和资金关注，而缺乏来自供给端的实质性驱动。苹果期价持续上行空间存疑。
　　【交易策略】
　　市场情绪修复，短期低位反弹。操作上建议观望或者等待反弹做空机会。苹果10合约支撑区间预估7000-7200，压力区间预估8200-8300。
　　红枣：周三，红枣期价减仓回落，6月以来红枣期价整体延续低位震荡反弹，09合约再度跌破9500点。当前红枣期价整体形成筑底形态。产地进入二茬初花期，当前天气状况正常。一季度以来原油价格大涨后部分农产品板块出现补涨，市场受种植成本上升情绪影响表现偏强，红枣期价低位震荡反弹，期价远月反弹强于近月，期价呈现明显的上有顶，下有底的特征。红枣现货当前处于消费淡季市场有效成交仍然不多，库存逐步开始入库，市场等待二季度天气交易题材，预计届时波动率会上升。仓单本周