贵金属行情及展望
　　日内行情：
　　美伊谈判消息主导贵金属短期涨跌，黄金投资者愈发担心油价高企和通胀上行对欧美央行货币政策的影响，而实体经济增长动能放缓也抑制银铂钯等工业贵金属的需求预期，伦敦黄金继续在4500美元/盎司附近震荡。油价高位运行催生新能源替代需求，叠加AI投资热潮共同提振白银的工业需求，但若欧美央行紧缩也会抑制白银的工业需求预期，金银比值随AI投资情绪而反向波动。近期美伊不断交换谈判信息但双方在关键问题上各执己见，伊朗适当放行油轮通过霍尔木兹海峡但国际原油缓冲库存仍持续消耗，伊朗局势前景具有高度不确定性而贵金属波动性仍然偏高，建议投资者适当降低仓位并提高持仓灵活性，密切关注伊朗局势演化。
　　中线行情：
　　从中周期看，K型经济结构要求央行宽松货币政策并提振黄金的流动性属性，特朗普2.0新政推动国际政经格局加速重塑进一步增强黄金的避险需求；虽然伊朗战争可能倒逼欧美央行短期紧缩货币政策，但K型经济的结构不稳定性势必限制央行紧缩幅度和持续时间，况且伊朗战争进一步削弱美国霸权和美元基本面，我们判断金价继续处于2024年3月份以来的第二轮中周期牛市当中，技术指标显示伦敦黄金中周期支撑区间为3800-4200美元/盎司。从短周期看，美伊在伊朗核问题和霍尔木兹海峡问题上的根本性分歧，使得美伊未能及时达成协议从而全球石油库存持续消耗的可能性始终存在，而且美伊僵局持续时间越长欧美央行紧缩和全球经济走弱的概率就越大；来自地缘政治和宏观市场的避险需求支撑金价，但金价也承受来自通胀上行、央行紧缩和流动性萎缩的压力，4月下旬以来金价随着美联储加息预期升温而再次承压调整。鉴于金价中长期牛市不改但伊朗局势具有高度不确定性且贵金属波动性仍然偏高，建议配置型投资者以定投方式继续配置黄金，交易型投资者宜持震荡思路参与交易，并适当降低仓位且提高持仓灵活性以应对不确定性和高波动性。