观点摘要
　　【供需概况】：5月钢材先涨后跌，从驱动因素看，4月中旬以来的驱动主要源自多方面的边际改善：房地产市场销售以及一线城市房价出现回暖、钢材出口接单明显转好、中美会晤背景下宏观预期升温。而中美会晤后，未有超预期内容落地，同时4月宏观经济数据偏弱，流动性边际收紧，另外钢价上涨后出口接单转弱，前期驱动均弱化，行情亦随之走低。
　　【策略建议】：从钢材自身的驱动看，由于宏观流动性边际收紧，下游需求整体偏弱，钢材向上支撑性不足。
　　从原料看，铁矿石供需趋于宽松是比较确定的，但海运费仍提供成本支撑，是后期铁矿石价格的重要变数。双焦的关键在于矿难后煤矿的复产进度。目前看仍有约1亿吨产能处于停产状态，后期虽会复产，但产量高度将难以回到之前水平，焦煤供应将出现边际收缩。另外，螺纹钢基差偏高，后期基差修复需求将给期货带来一定支撑。预计钢材行情在6月份仍将维持区间运行，难有趋势性行情出现。后期或先体现下游偏弱以及宏观支撑下降，之后在焦煤供应收缩带动成本上升，以及螺纹钢修复基差支撑下或出现阶段性上涨，呈先跌后涨的行情节奏。
　　【风险与关注】：地缘形势变化、宏观政策变化、终端需求表现、原料端供给波动等。