本月回顾
　　2026年1-5月PE产量累计同比约为5.1%，其中5月同比约为2.8%。
　　下月展望
　　供需存转弱预期。从检修计划来看，6月万华、浙石化、广西石化等多套装置计划重启，但仅有海南炼化、四川石化合计60万吨装置存检修计划，预计产量环比继续提升。需求端，农膜仍处于季节性淡季，出口利润高位回落，预计外需增速下滑。此外，霍尔木兹海峡通航量虽然依旧处于低位但较前期好转，后市PE进口量存在回升预期，供增需减下预计产业链逐步进入累库周期，建议6月单边轻仓反弹空配。中长期来看，地缘已经造成供给端实质性减量，产业链从过剩状态显著好转且油价u对盘面存在成本支撑，关注需求回补带来的低多机会。套利方面，PP供给回升弹性更高，根据装置动态逢低做扩LP价差。
　　策略
　　1）单边：反弹空配。L2609关注区间7600-8200元/吨。
　　2）套利：期现反套。
　　3）套保：期现反套。
　　4）跨品种：逢低做扩LP价差。
　　风险提示
　　1）上行风险：霍尔木兹海峡持续封控，地缘冲突升级；2）下行风险：霍尔木兹海峡全面解封。