核心结论
　　北交所市场复盘：5月25日至5月29日，北交所全部A股日均成交额达211.6亿元，环比下降9.4%。当周北证50收跌6.27%，当周日均换手率达2.1%。当周涨幅前五大个股分别为：龙辰科技（397.3%）、新天力（270.8%）、惠丰钻石（50.7%）、鸿仕达（42.5%）、恒太照明（33.6%）；跌幅前五大个股分别为：朗信电气（-45.3%）、锐翔智能（-29.3%）、倍益康（-23.8%）、视声智能（-21.3%）、新恒泰（-20.4%）。
　　重点新闻及政策：1）算力即国力，华为“韬（τ）定律”来了，剑指1.4纳米芯片：5月25日，华为公司董事、半导体业务部总裁何庭波发表题为“半导体新路径探索与实践”的主旨演讲，发表了指导半导体产业发展的新原则——韬（τ）定律，提出以“时间（τ）缩微”替代“几何缩微”作为半导体与电子系统演进的新指导原则——通过逻辑折叠等创新技术，持续压缩信号传播时延，不断提升晶体管密度，从而实现半导体与电子系统的持续演进；2）中国AI大模型Token调用量持续领跑：上周（5月18日至5月24日），全球AI大模型总调用量为28.9万亿Token（词元），较此前一周增长7.4%，连续五周上涨，大模型调用需求仍在持续释放。其中，中国AI大模型周调用量达9.223万亿Token，环比增长19.89%，Token调用量连续四周超过美国并稳居全球首位，中国AI大模型正在更深地进入全球开发者调用体系。
　　投资建议：本周（5.25-5.29）北交所核心指数呈现高位震荡回落、加速调整态势，全周连续三个交易日下跌，仅周四出现单日反弹，整体结束了此前连续两周的修复行情，进入阶段性调整周期。其中北证50指数，周内收于1244.10点，周涨跌幅-6.27%。5月29日单日大跌3.24%，日均成交额211.61亿元，较前周日均233.68亿元回落9.44%，市场交投热度维持在相对高位但有所降温。北证专精特新指数：周内收于2113.35点，周涨跌幅-5.61%，与北证50指数同步调整。5月27日单日大跌3.10%，5月28日反弹上涨2.70%，但未能扭转全周下跌趋势，周内日均成交额57.30亿元。本周市场热点围绕业绩确定性主线、高股息防御主线和合规风控主线三大条线进行。展望下周，我们建议关注以下几大热点方向：（1）AI算力产业链主线；（2）并购重组主线；（3）高股息防御主线。
　　风险提示：政策监管风险，北交所政策不及预期，行业竞争加剧风险，行业景气度不及预期风险，宏观经济发展不及预期风险，市场扩容与流动性收紧的风险，产业政策落地不及预期的风险。