【行情回顾】
　　5月棉花期货价格调整为主，供应端新棉播种基本结束，新年度市场对减产幅度与之前预测相比略有增加，对棉价有一定支撑且目前市场库存开始进入去化，去化速度较快使得市场担心下半年棉花可能出现偏紧；需求端开始进入阶段性淡季，下游开机略有下降，整体来看棉花价格前期上涨速度较快，开始进入调整阶段。
　　5月美棉有所回落，前期主产区干旱以及未来随着中美贸易关系好转可能会有所好转使得美棉最高上涨至87美分/磅附近，但考虑到当前利多影响已经有所反应，预计美棉在75-85美分/磅区间震荡。
　　【市场展望】
　　全球棉花产量26/27年度预计产量下调5.4%，需求预期可能会下调。美棉市场，本年度美棉签约情况较差，考虑到当前利多影响已经有所反应，预计美棉在75-85美分/磅区间震荡。
　　考前期棉花上涨过快且上涨过早，近期市场有传言储备棉轮出预期，宏观层面货币政策有转向预期，预计棉花短期内仍有一定的调整预期。长期来看，未来仍有库存紧张以及厄尔尼诺对产量影响的预期，需求端有一定利多预期，预计棉花大方向仍然有一定上涨空间。
　　【策略推荐】
　　1.单边：预计未来短期美棉走势震荡偏强为主。郑棉基本面偏强，大趋势偏强，但是短期可能有回落风险，建议追高需谨慎。
　　2.套利：观望。
　　3.期权：观望。