短期焦煤将出现供应缺口，焦炭开启第五轮提涨预期较强，煤焦价格支撑偏强。但目前旺季进入中后段，钢材需求面临转弱压力，后续库存去化速度或将放缓，价格表现承压。铁矿石预计随着发运到港逐渐恢复，累库压力将回归，且美伊冲突缓和的预期增强，航运成本支撑逻辑弱化，铁矿石价格仍有下行压力。整体而言，焦煤供应收紧预期较强使得煤焦价格支撑偏强，但南方降雨增加，需求存在转弱预期，现实端改善有限，预计板块其他品种价格上方仍有压力，继续关注煤矿供给端政策扰动。
　　1.铁元素方面：美伊冲突缓和预期增强，宏观情绪有所走弱，预计随着发运到港逐渐恢复，铁矿累库压力将回归，铁矿预计表现震荡偏弱，关注重新累库后逢高做空的机会。废钢到货预计暂稳，而废钢仍具性价比之下电炉钢需求支撑仍在，短流程需求虽见顶，但长流程及全流程需求仍有增长空间，基本面矛盾有限，预计短期跟随成材震荡运行。
　　2.碳元素方面：短期来看成本端焦煤价格上涨或将带动焦炭价格偏强运行，但成本端焦煤价格的快速上涨或持续挤压中下游焦钢利润，短期焦钢原料库存及利润仍能维持正常生产，但若煤矿出现大范围长时间的安监，中下游焦钢企业或将出现减产，需求下滑进而压制价格上涨高度。短期来看，煤矿事故造成的产地大范围煤矿停产自检将使得焦煤供应偏紧，预期价格震荡偏强运行；若后续国内煤矿出现大范围安监收紧情况，则价格或进一步上行，若保供政策逐渐发力，价格上涨动力或将转弱。
　　3.合金方面：需求增量有限而产量趋于回升，市场库存高企状态难有明显缓解，锰硅盘面上方压力仍存；但近期到港成本偏高或在一定程度上支撑锰矿价格，在成本下探幅度收窄的环境下，锰硅期价进一步下行的空间也将较为有限，短期预计锰硅价格低位震荡运行，关注新一轮外盘报价的调整情况。硅铁供需关系转向宽松，在综合成本相对于期价偏低的环境下，当前盘面估值缺乏支撑。但目前市场库存压力较为有限，期价下行驱动的转强需待库存的进一步积累，短期预计盘面震荡运行为主。
　　4.玻璃纯碱：玻璃供应有一定复产预期，需求季节性修复，基本面来看当前供需处于平衡线附近，若焦煤无法持续上涨，则玻璃有一定回调压力。纯碱供应短期检修影响，下游需求中性偏弱，若焦煤无法持续上涨，则纯碱有一定回调压力，长期来看供给过剩格局进一步加剧，价格中枢仍将下行，推动产能去化。
　　风险因素:“反内卷”等国内政策以及全球贸易关系缓和等继续提振市场情绪，天气、事故以及政策等使得炉料供给受限，地缘冲突加剧(上行风险)﹔关税、出口等相关政策利空板块需求，地缘冲突缓和(下行风险)
　　中线展望:震荡