资金抱团，交易拥挤了吗？
　　交易拥挤度指标适配存量博弈市场，与资金抱团逻辑相悖，行业配置比例20%的经验也存在局限性。高增长稀缺的宏观环境下，AI算力抱团的本质是资金对“业绩增长确定性”的长期定价，或将成为长期市场常态。区别于美股利润驱动的头部集中模式，A股头部企业利润集中度仍有较大提升空间。当前市场亟需接力资金入场，个人投资者的资金入市仍然值得期待。AI算力供需紧平衡格局将延续，大概率不会重演新能源产能过剩危机。投资者应聚焦业绩兑现度，警惕产业资本开支见顶信号，在享受确定性溢价的同时，密切跟踪产能投放节奏与宏观流动性变化
　　贝壳-W(2423):经营提效支撑业绩改善，看好楼市升温提振公司经营表现——2026年一季度业绩点评
　　一季度公司实现收入189.0亿元，同比下降19.0%，实现经调整净利润16.1亿元，同比增长15.7%，收入下降而盈利增长，主要由于公司通过优化人员、门店等成本，并大幅压降销售费用实现经营提效，一季度综合毛利率较去年同期提升3.4个百分点，销售费用较去年同期压降6.9亿元。公司在去年三四季度进行较为明显的门店与经纪人优化，今年一季度优化力度减小，3月以来以上海为代表的核心城市成交升温明显，已带动公司一季度的GTV降幅出现明显收窄，4月至今核心城市交易保持较高热度，将有望对公司二季度的存量房及新房业务量形成明显助力。一季度公司家装业务主动放缓业务节奏，省心租业务积极拓展
　　万物新生(RERE):2026Q1财报点评：利润高速增长，1P to C战略成效显著
　　核心观点2026年Q1，万物新生实现总净收入61.6亿元（yoy+32.4%），超出此前指引上限。Non-GAAP经营利润同比增长70.2%至1.9亿元，OPM提升至3.1%，GAAP净利润1.351亿元，同比增长215.7%，Non-GAAP净利润为1.401亿元，同比增长79.6%。公司在收入加速增长的同时实现利润率显著扩张，盈利能力持续增强。股东回报持续加码，Q1回购约270万美元，累计回购1060万美元，剩余额度3940万美元，并延长回购计划12个月至2027年6月。此外，公司深化以旧换新场景与京东的战略协同，京东渠道中以旧换新订单占比已提升至约70%，为中长期发展奠定坚实基础。